Coinbase 刚刚完成了其美国衍生品堆栈，但其最大的赌注仍然在其之外

其计划的股票永久保留仍在等待单独批准，并且最初将依赖外部清算基础设施。

该许可证使 Coinbase 对符合条件的衍生品拥有更多控制权，包括基于 USDC 的抵押品和 24/7 结算。

Coinbase 获得了美国商品期货交易委员会 (CFTC) 的批准，建立了自己的衍生品清算所，从而完善了其在美国的经纪、交易所和清算体系。

美国最大的加密货币交易所 Coinbase 已获得商品期货交易委员会 (CFTC) 批准建立自己的衍生品清算所，从而完成了垂直整合的美国交易堆栈。

9月28日，CFTC将Coinbase Clearing LLC注册为衍生品清算组织，授权其清算完全抵押的期货、期货期权和互换。此次批准使 Coinbase 能够控制之前依赖于外部清算合作伙伴的功能。

Coinbase 目前在受监管的美国衍生品市场的三个主要层面开展业务：Coinbase Financial Markets 作为期货佣金商、Coinbase Derivatives 作为指定合约市场以及 Coinbase Clearing 作为注册清算所。该公司表示，该结构为其提供了端到端的基础设施，可将受监管的产品推向市场。

其直接范围比 Coinbase 正在建设的完整衍生品业务要窄。新的清算所可以直接创建和结算完全抵押的合约，Coinbase 将 USDC 抵押品和 24 小时结算作为围绕永远在线市场设计的产品的优势。

拥有该基础设施可以缩短产品开发周期并减少对第三方合格合同的依赖。该公司表示，预计清算所将支持更高效的运营，并赋予其更大的灵活性，随着时间的推移引入受监管的衍生品。

股票持有人仍处于 Coinbase 新清算所之外

然而，Coinbase 最雄心勃勃的计划产品之一最初将保留在该集成结构之外。

该公司表示，将继续利用现有合作伙伴来开展部分保证金衍生品业务以及计划中的单一股票永续期货业务。即使在清算所批准后，这些合同仍需接受单独的监管审查。

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9 月 30 日，CFTC 的 Coinbase 衍生品产品记录继续显示其单一股票永续期货合约处于“等待批准”状态。该交易所于 9 月 18 日提交了该提案，并表示打算在批准后不久开始上市这些合约，但须遵守任何其他监管要求

该文件提议以现金结算的永续期货与美国个股和交易所交易基金挂钩，其中苹果作为代表合约。与传统期货不同，这些合约没有固定的到期日，并使用定期资金支付来保持其价格与标的股票保持一致。

该具有代表性的苹果合同将 Nodal Clear LLC（而不是 Coinbase Clearing）指定为中央对手方。其提议的交易窗口从晚上 8 点开始。东部地区周日至下午 5 点周五，Coinbase 称其新的清算基础设施能够进行 24/7 结算。

此次拆分使这家总部位于美国的加密货币交易平台对完全抵押的衍生品有了更多的控制权，同时保留了需要不同清算安排的产品的外部基础设施。

接下来进入 Coinbase Clearing 的内容将决定这种变化的速度。该公司现在可以围绕自己的基于 USDC 的清算系统开发产品，而股票永续合约的批准将开启对股票挂钩衍生品的单独扩张。

目前，下一个监管里程碑是股票永续备案。如果获得批准，Coinbase 将获得其定位为衍生品业务主要延伸的产品，即使合同开始于该公司无法完全控制的基础设施上。