Coinbase 价格为 188 美元：现在就抓紧吧

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COIN 利率从盈利后低点回升 28% 后保持不变，但每股收益低于 497%，远期市盈率为 909 倍，需要耐心等待。

BTC 的突破或清晰法案的通过使 COIN 倾向于买入；如果第三季度的认购额低于 5 亿美元，则将其转为卖出。

稳定币收入达到 2.92 亿美元，预测市场年化运行率突破 1 亿美元，这表明 Coinbase 的多元化超越了波动性的交易费用。

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Coinbase（纳斯达克股票代码：COIN）的股价为 188.12 美元，属于持有评级。美国最大的加密货币交易所已从盈利后低点回吐 28.62%，但仍远低于去年的峰值，没有明确的有利于买家或卖家的设置。

D-凯恩/盖蒂图片社

Coinbase 运营着美国最大的现货交易所，并正在扩展到衍生品、预测市场、稳定币、质押及其 Base L2。交易费用仍然会推动收入，但订阅和服务现在占净收入的 48%，使该模型比 2022 年有更多的稳定。

涨到 188 美元的过程很艰难。股价在 2025 年第三季度达到接近 402 美元的峰值，然后在 2026 年第二季度收益报告中下跌 10.59%，因为加密货币交易量冻结削弱了交易收入。 BTC 和 ETH 一个月的上涨使该股得以恢复，但这一论点仍悬而未决。

公牛案

多头指向市场份额。 Coinbase 在加密货币交易量中的份额在第二季度创下了 10.3% 的历史新高，高于第一季度的 9.1%，在市场份额不断缩小的同时，Coinbase 也占据了一定的份额。当波动性再次出现时，经营杠杆会大幅回升。

多元化正在发挥作用。稳定币收入达到 2.92 亿美元，平台上平均持有的 USDC 创下 200 亿美元的记录，预测市场收入环比增长一倍以上，年化运行率超过 1 亿美元。在裁员 14% 后，管理层将全年调整后费用指导削减了 1 亿美元。分析师仍持建设性态度，34 名分析师中有 22 名给予该股“买入”或“强力买入”评级。

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Q2 很丑。收入同比下降 18.51% 至 12.2 亿美元，低于预期；GAAP 每股收益为 -1.36 美元，而预期为 -0.23 美元，低于预期 497%。消费者交易收入下降 20%，机构交易收入下降 26%。

宏观阻力依然存在。比特币一年内下跌了 27.93%，以太坊下跌了 42.72%，加密货币波动性处于多年低点，导致费用引擎匮乏。单季度平台资产从 2940 亿美元降至 2460 亿美元。当销量连续几个季度持续低迷时，固定的研发和销售管理费用可能会使利润率为负，并且 909 的远期市盈率不会为另一个周期失误留下空间。