Coinbase Lend 在 Base 上的存款超过 5 亿美元

Coinbase 的 DeFi Earn 与 Morpho 的整合正在悄然将 Base 变成链上借贷的重心

Coinbase 在 Base 上的借贷产品存款已突破 5 亿美元，这是一个里程碑，与其说是一个数字，不如说是中心化交易所和 DeFi 之间的界限正在迅速消失。

这些存款以 USDC 计价，流经 Steakhouse Financial 管理的 Morpho 协议金库。 Coinbase 的 DeFi Earn 产品充当前门，让用户无需经历通常的钱包连接、汽油费和协议批准的迷宫，即可赚取链上收益。收益率来自 Base 上发生的真实借贷活动。

从数字来看 Base 的贷款热潮

5 亿美元的数字本身就令人印象深刻，但这只是 Base 贷款渠道中发生的事情的一小部分。截至 2026 年 8 月 6 日，Morpho 在 Base 上的存款总额已超过 50 亿美元。这使得与 Coinbase 相关的存款约占网络上 Morpho 池总额的 10%。

截至 2026 年 7 月 30 日，Base 借贷协议的稳定币存款达到 24 亿美元的历史新高。超过 90% 的稳定币流动性存放在 Morpho 金库中。 USDC 在构成中占据主导地位，考虑到 Coinbase 与发行人 Circle 的密切关系，这并不奇怪。

在借贷方面，通过 Morpho on Base 发放的加密货币贷款已累计达到 23 亿至 30 亿美元。比特币抵押贷款构成了该活动的大部分。

Dune Analytics 仪表板将 Coinbase 相关的 Morpho 存款从更广泛的 Base 生态系统中分离出来，让观察者可以清楚地了解交易所到底推动了多少活动，以及有机 DeFi 使用情况。

水管是如何工作的

Coinbase 的 DeFi Earn 产品本质上是一个包装器。用户与 Coinbase 应用程序或钱包内看似简单的储蓄功能进行交互。在幕后，他们的 USDC 被存入 Base 上的 Morpho 金库，在那里借给提供加密抵押品的借款人。

Morpho 本身作为一种贷款协议运行，通过比传统的基于池的系统更有效地匹配贷款人和借款人来优化利率。它可以将存款存入精心策划的金库，在本例中由 Steakhouse Financial 管理，针对特定的风险和回报情况。

钱包抽象层是这里的关键。传统的 DeFi 借贷需要用户管理私钥、批准智能合约交互并监控头寸的清算风险。 Coinbase 剥夺了所有这些。从未接触过区块链浏览器的用户可以获得来自链上借贷活动的收益。

这对基础贷款和链上贷款意味着什么

对于 Coinbase 来说，通过 DeFi Earn 存入的每一美元都是留在 Coinbase 生态系统中的美元，而不是迁移到竞争性交易所或独立的 DeFi 协议。由于一切都在 Base 上运行，Coinbase 从借贷产生的交易活动中获取排序器收入。

集中度风险值得注意。 Base 超过 90% 的稳定币借贷流动性都集中在单一协议中，从而产生了依赖性。如果 Morpho 经历了智能合约漏洞或重大坏账事件，整个 Base 借贷市场的连锁反应将是严重的。

比特币抵押借款量也反映出市场情绪。当交易者以比特币为抵押借入稳定币而不是出售时，他们表达的观点是，比特币将升值到足以证明利息成本合理的程度。主要由比特币支持的 23 亿至 30 亿美元贷款簿表明借款人坚信价格还有上涨空间。