Coinbase 1.04 亿美元的 US500 交易飙升触及早期现实检验

真正的需求测试是普通交易时段的持续交易量、未平仓合约和流动性，而不是一次发行高峰。

Coinbase US500 期货达到了 1 亿美元的里程碑，为该交易所提供了加密原生交易机制是否可以进入受监管的美国股票市场的早期测试。

阿姆斯特朗 8 月 28 日帖子所附图表追踪了 US500 于 8 月 17 日开始交易后的 24 小时匹配成交量。在该合约第一周大部分时间读数较低后，该合约在 8 月 25 日至 26 日附近收于注释的 1.04 亿美元。

阿姆斯特朗发布消息后大约 15 小时，Coinbase 产品页面显示 24 小时交易量为 722 万美元，未平仓合约为 301 万美元。资金为负 0.0001%，空头支付多头。

数据涵盖不同的滚动窗口，因此后面的数字不会反转前面的数字。他们一起将发布标题置于上下文中。阿姆斯特朗的图表显示营业额激增。后一页显示了滚动交易量变化的速度，并仅提供了仍持仓头寸的一个读数。

该产品本身解释了为什么该实验超出了发布统计数据。 Coinbase 引入了与加密货币永续合约相关的融资利率机制，然后将其置于受美国市场规则管辖的长期现金结算期货合约中。

Coinbase US500 期货如何适应美国市场规则

Coinbase US500 期货采用该公司所谓的“perp 风格”设计。其 7 月 30 日向 CFTC 提交的自我认证将该工具定义为五年期、以美元结算的股指期货，于 8 月 17 日或之后发售。

初始合约于2030年12月第三个星期四到期。最终结算采用参考指数的价值，未平仓头寸以现金结算。持有人通过期货合约而不是交付组成部分股票来获得价格风险，因此该头寸不具有这些公司的所有权或股东投票权。

资金提供了加密风格的链接。 Coinbase Derivatives 根据期货和现货标记之间的差异计算每小时的汇率。然后，清算所在中午和日终保证金运行时汇总这些每小时的资金支付，并通过现金调整来应用这些金额。

该系统可以将长期合约拉向其参考指数，同时保持期货结构的其余部分完好无损。该合约已到期，通过 Nodal Clear 进行清算，并在交易所头寸限制、价格限制和市场熔断机制下运行。

其详细会议时间也遵循受监管的市场日历。交易从周日晚上 8 点开始。美国东部时间至周五下午 5 点东部时间，有市场假期和其他休息时间。 Coinbase 的消费者页面在其他地方使用“24/7”语言，但上市交易时段和 CFTC 备案建立了周日至周五的市场。

该基准测试为设计增加了另一层。 US500 引用了 MarketVector 美国盈利公司 500 强连续指数，在文件中标识为 MVPUSC。

MarketVector 将 MVPUSC 描述为跟踪盈利美国公司最大证券的连续指数。该基准于 8 月 7 日开始，即期货合约开始交易前 10 天，其页面在 8 月 28 日的读数中列出了 501 个成分股。

独立的提供商、方法和指数身份将 US500 与 S&P 500 区分开来。交易者收到的是 MarketVector 基准的现金结算敞口，而不是一揽子 S&P 500 股票的代币化。

每日简报 噪音之前的信号。以由 CryptoSlate 编辑解码的推动市场的加密货币故事开始新的一天。一封电子邮件。一切重要的事情。电子邮件地址 免费加入 免费加入。随时取消订阅。哎呀，看来有问题了。请再试一次。你在名单上。您的下一份每日简报即将发送。

因此，加密货币的贡献是特定的。资金费率和长期交易时段结转；法律标的物是受监管的股指期货，具有固定期限、现金结算和专有参考。

销量里程碑需要更长的记录

对于 Coinbase US500 期货，阿姆斯特朗的图表指标与成交量相匹配。总交易量可以包括使用相同资本的重复交易，因此它不会显示独特的存款、独特的用户或保留的风险。

未平仓合约捕获未平仓头寸，而不是滚动窗口期间完成的所有交易。根据保留的 8 月 28 日数据，24 小时交易量为 722 万美元，约为未平仓合约 301 万美元的 2.4 倍。该计算描述了某一时刻两个指标的规模；它不会将营业额转换为交易者或资本的数量。

指标观察信号限制 8 月 25 日至 26 日附近的 24 小时匹配交易量为 1.04 亿美元； 8 月 28 日晚些时候阅读《不同的窗户》，获得 722 万美元；无独特用户或独特资本计数 未平仓合约，后期读数为 301 万美元 无多交易日趋势或头寸集中度数据 资金 负 0.0001%，按保留读数，空头支付多头 一点不能建立持久的方向性失衡 合约结构 五年期现金结算期货，按小时资金计算 价格风险而非股权

普通交易时段的重复交易量表明交易在启动窗口后仍然存在。多日持仓量稳定或上升将表明交易者继续持有敞口。订单簿深度和价差将揭示当开盘爆发消退时流动性是否仍然可用。

更长的融资历史将增加另一个信号。来自市场一侧的持续支付可能会显示出反复的方向性失衡，而利率在零附近波动可能表明仓位更加平衡。一篇融资读物无法解决这个问题。

参与者的广度和专注度将使这幅图画更加完整。阿姆斯特朗的图表和 Coinbase 的公共页面没有显示有多少交易者产生了营业额或头寸是如何分配的。

US500 已经证明，加密融资机制可以在受监管的美国股指风险范围内运作。翻译围绕该机制改变了产品：2030 年 12 月的到期日取代了永久性，定期会议取代了不间断的访问，现金结算取代了股票交付，MarketVector 的基准取代了标准普尔 500 指数速记。

1.04 亿美元的点表明交易者测试了合约。持续的交易量、持续的未平仓合约和持久的流动性将决定他们是否继续使用它。