Column 扩大产品范围，在稳定币发卡领域与万事达卡和 Marqeta 竞争

这家创始人拥有的特许银行正在将 USDC 和 USDT 直接整合到其核心平台中，并押注自己可以通过拥有堆栈的每一层来削弱中间件竞争对手。

Column N.A. 是一家美国联邦特许银行，刚刚进军稳定币基础设施市场。 9 月 16 日，该银行宣布已将 USDC 和 USDT 支持直接集成到其核心银行平台中，以及涵盖借记卡、信用卡和预付产品的全栈发卡功能。

目标受众不是零售客户。金融科技公司需要在幕后进行银行业务，Column 认为，将稳定币结算、发卡和传统支付网络捆绑到一家特许银行中，使其比竞争对手提供的拼凑解决方案具有结构性优势。

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实际上正在建设什么专栏

核心要点是无中间商的集成。 Column 的稳定币支持直接连接到其现有的法定基础设施，这意味着金融科技客户可以在 ACH、FedNow、RTP、Fedwire 和 SWIFT 之间在 USDC、USDT 和传统货币之间转移，而无需预先融资要求或第三方中介机构。

Column 作为一家特许银行，在一个监管框架下拥有自己的分类账、处理器和银行业务轨道。该银行还推出了可访问全球银行网络的多币种账户功能，包括 SEPA 即时转账。

早期的吸引力似乎很大。 Column 在推出后不久就报告了稳定币的年交易量达到了数百亿美元，这一数字表明该银行早在公开宣布之前就已经悄悄地吸引客户。

竞争格局日趋拥挤

专栏的时间安排是经过深思熟虑的。万事达卡于 2026 年 8 月收购了稳定币基础设施提供商 BVNK。为 Block 和 DoorDash 等公司提供支持的发卡平台 Marqeta 最近与 BVNK 合作，以增强其自身的稳定币卡功能。

Column 反对 Marqeta 的论点是建筑性的。 Marqeta 是发卡处理商，而不是银行。它需要银行合作伙伴持有资金、通过支付网络转移资金以及管理监管合规性。这就产生了层层依赖，每一层都增加了构建在其之上的金融科技客户的成本、延迟和集成复杂性。

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针对万事达卡收购 BVNK，Column 的主张是独立。通过万事达卡生态系统使用 BVNK 稳定币基础设施的金融科技在某种程度上与万事达卡的网络经济和战略优先事项挂钩。 Column 提供银行直接关系，无需支付卡网络开销，至少对于不需要 Visa 或 Mastercard 品牌的用例来说是这样。

也就是说，Column 不会取代销售点交易的卡网络。其发卡能力仍然依赖于现有网络。优势更多在于整合：更少的供应商、更少的合同、更少的堆栈中的故障点。

为什么特许银行地位在这里很重要

Column N.A. 由 William 和 Annie Hockey 创立，在没有外部风险投资的情况下，该公司仍由创始人和员工所有。这种所有权结构在金融科技领域并不常见，大多数基础设施公司都从投资者那里筹集了数亿美元资金，预计会实现快速增长并最终退出。

不过，特许银行的地位才是真正的区别所在。在美国银行体系中，成为一家特许银行意味着Column直接持有存款，通过美联储清算支付，并在单一监管框架下运营，而不是在给大多数金融科技公司带来负担的国家货币转移牌照的拼凑中运作。

特别是对于稳定币运营来说，这非常重要。处理 USDC 到法定货币转换的中间件提供商需要通过合作伙伴银行路由交易，从而增加了交易对手风险和结算延迟。列完全消除了这一跳。稳定币进入 Column 的账本，法定货币离开 Column 的账本，美联储处理对外支付。一个机构，一个账本，一套合规义务。

这对稳定币市场意味着什么

特别是对于 USDC 和 USDT，Column 的整合创造了另一个大容量的需求来源。流经一家银行的稳定币轨道的年交易量达到数百亿美元，这意味着有意义的链上活动，而不是投机交易。它是商业支付流程、银行卡融资和跨境结算。

Marqeta 面临的竞争压力可能很大。 Marqeta 的商业模式取决于成为金融科技和银行系统之间的重要中间件层。如果 Column 可以将发卡、银行业务和稳定币结算作为单一集成产品提供，那么独立卡处理器的价值主张就会减弱。在这种背景下，Marqeta 与 BVNK 的合作看起来像是一种防御性举措，利用稳定币功能来保持与垂直整合竞争对手的相关性。

对于万事达卡来说，计算方法有所不同。 BVNK 的收购赋予其现有网络内的稳定币功能，该网络服务于不同的市场领域，主要是已经嵌入卡网络生态系统的商家和企业。 Column 不太可能在销售点取代万事达卡，但它可以在支持金融科技产品的后端基础设施方面积极竞争。