Compound 以 87% 的生命周期价值 (LTV) 打开机构市场

市场以 ETH、wstETH、WBTC 和 cbBTC 作为 USDC 的抵押品，贷款价值比率高达 87%。 Compound 表示，借款向任何人开放，只需获得 200,000 USDC 供应商奖励即可获得批准。

去中心化金融

在围绕机构信贷重新启动协议三周后，Compound 基金会开放了 USDC 借贷市场，以高达 87% 的贷款价值比率接受 ETH、wstETH、WBTC 和 cbBTC。

机构市场是 5 月份批准的 5200 万美元计划 COMP 持有者中的第一个产品，它在多重签名控制下上线，而复合治理无法撤销。一位代表已要求 COMP 持有者改变这一点。复合治理工作组表示，该安排属于 DAO 已经批准的计划，一旦市场研究阶段结束，将控制权转移到治理是预期的结果。

该市场以 ETH、wstETH、WBTC 和 cbBTC 为抵押借出 USDC，并在Compound v3 上运行。 Compound 锁定的总价值为 15.3 亿美元，以其为抵押借入了 6.38 亿美元，在 DefiLlama 的借贷协议中排名第六，在 30 天内增长了 23%。以太坊占其中 14.2 亿美元，即 93%。 COMP 交易价格为 20.88 美元，7 天上涨 9%，市值达 2.12 亿美元。

“随着今天机构市场的推出，我们正在朝着建设基础设施迈出第一步，以满足机构客户的需求，包括更好的资本效率、明确的风险和更高的服务标准，”Compound 基金会执行董事 Aaron Schnarch 表示。 “我们对市场需求感到鼓舞，并期待在未来几个月内推出更多功能。”

发布时超额认购

Compound 表示，市场第一天就出现了超额认购，其中包括 DeFi Saver、K3、KPK 和 Yearn。该公司没有透露认购数量。

KPK 联合创始人兼首席执行官马塞洛·鲁伊斯·德奥拉诺 (Marcelo Ruiz de Olano) 表示：“Compound 将链上市场的资本效率与机构参与者期望的服务水平结合起来。能够在直接与了解机构要求的团队合作的同时获得更高效的借贷，这对我们来说是一个引人注目的新市场。”

四资产一借贷

抵押品清单简短且流动性强：两种形式的以太币和两种形式的包装比特币。

复合材料的论点是，仅持有这四种资产的市场可以比必须对尾部定价的市场运行更高的贷款价值比率，并且贷方因此可以获得更好的经济效益。借款对任何人开放。批准流程和 100,000 USDC 最低存款适用于增加的供应商奖励，在 2000 万美元的供应上限下，在三个月内按比例支付 200,000 USDC。

Compound 的市场页面显示 ETH 的贷款价值比为 87%，wstETH 为 85%，WBTC 和 cbBTC 为 81%，每个贷款上限为 1000 万美元。清算因子从 ETH 的 93% 到两种比特币资产的 86%，清算罚金从 ETH 的 5% 到 WBTC 和 cbBTC 的 10%。

该基金会于 7 月份向代表们确定了该市场为第一个 V4 研发彗星，该市场是在其所谓的 v3.5 下构建的，而不是原始路线图的一部分，该工作由 V4 计划内部资助。 Compound 还表示，v3 已经运行了四年，没有出现任何漏洞，这是该公司自己的声明。

谁掌握着钥匙

9 月 9 日，Compound 代表 ugurmersin 要求 COMP 持有者将市场的最终控制权置于Compound 治理之下，并写道 DAO“目前似乎没有对机构 Comet 的最终控制权”，并且他找不到该结构的治理授权，也找不到 COMP 持有者撤销该结构的任何方式。该提案将保留日常运营，同时要求管理员发布完整的权限图并在 30 天内移交最终权限。

复合治理工作组在同一天给出了权限图的答复。风险参数、抵押品清单和储备金提取由 4 中的 3 安全机构负责，其签名者代表工作组、DAO 的安全服务提供商团队、Gauntlet 和基金会。合同升级通过代理管理员运行，该代理管理员由来自同一四个实体的 7 个保险箱中的 4 个拥有。紧急暂停由Compound现有的5-of-9监护人负责，该监护人涵盖了DAO运行的所有其他市场。该组织写道，在 DAO 控制的彗星中，前两层具有治理时间锁；在这里他们没有，并且该计划的批准“不应与 COMP 治理直接撤销这些权限的技术能力相混淆。”

该组织表示，不支持该提案的 30 天转让期限，并且在市场迭代抵押品、上限和参数时，配置层必须快速行动。 9 月 10 日，它写道，彗星的治理形式仍在研究中，需要规范、工程和审计，乐观治理的一个实施方案正在研究中。它还表示，在启动后 48 小时内，市场抵押品数量突破了 1200 万美元，USDC 供应量接近 1000 万美元。

该代表在 9 月 11 日缩小了要求：治理应该能够取代管理员，同时保险箱保留他们今天持有的所有权限。他写道：“保险箱运营市场。治理控制谁可以运营市场。”他认为这种模式已经存在于财政部管理委员会框架中，不需要研究阶段。他表示现在施压的原因是 V4 本身，该版本将使用相同的项目资金来构建。

大部分仍处于储备状态

COMP 持有者于 5 月 8 日批准了预算，188 万个 COMP 赞成，无反对，两天后执行。该基金会于 8 月 17 日公开了来自 Coinbase、Anchorage、NEAR 和 Maple 的四名员工。执行董事施纳奇曾担任 Anchorage Digital 的首席运营官和 Coinbase Custody 的首席执行官。两年预算中 2800 万美元用于运营，2400 万美元用于增长，但只有 1400 万美元用于基金会的多重签名；另外 3800 万美元是为里程碑储备的，其中包括配备人员的工程团队和生产 v3 集成套件。

三周内发布机构产品是公开实现的第一个里程碑。剩余的 3800 万美元是否跟进是 DAO 的决定，而不是基金会的决定。

4800亿美元线

根据Compound的样板，该协议自2018年以来“存款和借贷量约为480B美元”。在贷款类别中，Compound位居Aave的175亿美元和Morpho Blue的96亿美元之后，在639个协议中持有502亿美元的贷款，占总数的3.1%。

compound 在 2018 年编写了链上借贷的模板，现在持有的存款还不到 Aave 的十分之一，机构市场是它试图通过条款和服务而不是利率来赢回规模。复合材料称其为围绕不同抵押品类型和借款人概况构建的计划系列中的第一个。

更正：借款对任何人开放，批准仅适用于供应商奖励； COMP 持有者于 5 月批准了该计划，基金会于 8 月将其公开；参与者是K3。该报告还根据复合治理工作组关于市场控制结构和融资授权的说明进行了更新，该说明于 9 月 9 日和 10 日在复合论坛上发布，并在随后的交流中进行了更新。