Costco 股票的定价适合两年，这是一个安全的选择吗？

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Costco Wholesale (COST) 的交易价格约为每股 928 美元，约为过去 12 个月调整后收益的 43.5 倍，这意味着加上股票薪酬后的正常化净利润，这一基础更接近分析师在预测中使用的数据。对于仓储零售商来说，这是成长型公司的价格。它忽略了分析师预计 Costco 到 2028 财年的盈利情况。

这个价格实际上能买到什么

Costco 去年的收入为 2,935.9 亿美元，拥有它的理由很少取决于它每件商品的利润。它取决于下面的会员基础。 2026 财年第三季度的费用收入同比增长 10.7%，不包括 2024 年 9 月的费用上涨和货币费用收入，同比增长 7%，而管理层表示支出更多的付费高管会员资格达到 4120 万。

Costco 故意压低价格来满足这一群体的需求。随着油价飙升，该公司的加油站在 2026 财年第三季度创下了公司销量记录，管理层表示，在那里购买燃料的会员会更频繁地访问、消费更多，并且更新率更高。仓库就是钩子。续订就是年金。

但 Costco 的增长速度不必比现在更快

就分析师预计 Costco 2027 财年的盈利而言，目前的股价约为市盈率的 40.9 倍。以2028财年的预估来看，同样的价格约为37.2倍。两者都是预测。两者都不是结果。

到达那里并不需要 Costco 加速。市场普遍认为，到 2028 财年，收入每年增长约 8.0%，过去 12 个月 Costco 的收入增长了 9.2%。 8 月份净销售额比去年同期增长 9.9%。该预测要求的收入略低于公司实际交付的金额。这仍然使得该股的定价仍以保证金为基础，而不是以增长为基础

那么Costco从哪里找到额外的利润呢？

利润的一半更难。在 2027 财年和 2028 财年的预测中，普遍认为盈利增长快于收入，因此假设利润率持续扩大。这违背了好市多自己的规则，即先降价，最后涨价。

它遵循规则。 2026财年第三季度，好市多下调了鸡蛋和牛肉等日常用品的价格，扩大了汽油价格差距，其核心商品的核心利润率下降了9个基点。 Kirkland Signature 专为同样的工作而打造，价格至少比国内品牌同类产品低 15% 至 20%。

因此，利润率必须在加价以外的其他地方扩大，到目前为止，情况确实如此。过去 12 个月的营业利润率为 3.8%，而三年平均水平为 3.6%。 2026 财年第三季度，提高辅助利润的是电子商务和药房渗透率的提高，而不是货架价格。 21 名分析师对 2028 财年做出了预测，他们的数字从每股 23.73 美元到 26.92 美元不等。上述倍数所依据的数字是某人对未发生的一年的平均看法。