Curve 的软清算模式如何让借款人在市场下跌中生存下来
核心要点
- 借款人将以太币或其他代币作为抵押品，其价格跌破设定水平，然后出售部分抵押品以偿还贷款。
- 对于普通贷方和 Curve，当抵押品价格下跌时，抵押品会发生什么情况。
- 当抵押品价格下跌时，系统会逐渐将抵押品转换为他们借入的资产，而不是直接平仓。
来源 CoinDesk作者 Shaurya Malwa发布于 2026/9/8
根据涵盖该协议贷款市场的数据，Curve Finance 上的数百笔加密货币贷款已进入清算状态，并持续数周而没有被关闭。
这改变了清算的含义。在大多数借贷平台上，超过预定价格就会触发销售。但 Curve 会衡量借款人在“危险区域”停留的时间，以计算抵押品在此过程中如何转换以及该头寸是否可以收回。
与 CoinDesk 共享的数据显示，602 个借款人地址中有 704 起软清算案例。中位数持续 14.5 天，四分之一持续至少 38.9 天，一些头寸在清算范围内长达数月之久。其中 476 项是在 2026 年上半年开始的。
清算通常不是这样进行的。借款人将以太币或其他代币作为抵押品，其价格跌破设定水平，然后出售部分抵押品以偿还贷款。在 Aave 或 Compound 上，如果价格随后反弹，所售出的商品就不会再回来。
对于普通贷方和 Curve，当抵押品价格下跌时，抵押品会发生什么情况。 （Shaurya Malwa/CoinDesk）
Curve 的借贷系统 LLAMMA 用一个范围取代了这个单点。当抵押品价格下跌时，系统会逐渐将抵押品转换为他们借入的资产，而不是直接平仓。如果在贷款完全失败之前价格恢复，则部分或全部转换会逆转。