丹·尼尔斯 (Dan Niles) 警告 10 年期国债利率将升至 6%，这是自互联网泡沫最盛时期以来从未见过的水平

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如果 10 年期利率达到 6%，Meta 的资本支出计划在 $130B 至 $145B 之间，以及 $83.66B 的长期债务使其成为对利率最敏感的大型企业之一。

丹·尼尔斯 (Dan Niles) 在中期季节性窗口期持有大量空头头寸，历史上该窗口期的中值跌幅为 10%。

受赤字占 GDP 6% 以及超大规模企业与财政部争夺资本的推动，10 年期国债利率达到 5%，而美联储维持利率稳定。

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美联储自去年 12 月以来就没有触及过政策利率，但美国的长期借贷成本却一直在运行自己的紧缩周期。自2025年12月11日以来，联邦基金目标上限一直固定在3.75%，比一年前低0.75个点。在同一时期，10年期国债收益率却朝着相反的方向发展，从2026年2月27日的低点3.97%攀升至2026年9月15日的5.00%。该读数位于去年区间的99.6%。

奈尔斯投资管理公司的负责人丹·奈尔斯认为，债券市场还没有结束。 9 月 15 日，奈尔斯在 CNBC 的 Squawk on the Street 节目中表示，美联储的下一步行动看起来像是加息，10 年期国债最终收益率 6% 是合理的。他的这一呼吁基于结构性财政数学：赤字约占 GDP 的 6%，联邦债务约为 40 万亿美元，GDP 为 33 万亿美元，超大规模企业现在直接与财政部竞争发行票据。

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债券市场已经进入了自己的上涨周期

奈尔斯的框架是，美联储“让市场决定利率走向”，这就是为什么经典的“不要与美联储对抗”规则现在即使在美联储按兵不动的情况下也会削减股市。他的策略是：不与美联储对抗，不与债券市场对抗，也不与季节性对抗。关于最后一点，他引用了中期选举中从 7 月底到 11 月 9 日期间中值 10% 的回撤，大约是非中期平均水平的两倍，并表示他在这个窗口期持有大量空头。