欧盟瞄准 54B 美元的 DeFi 领域，Aave 抨击 Morpho 的金库提议是“自私”

欧盟 [EU] 希望将加密货币借贷纳入 MiCA 框架范围内。在最近的一次政策审查中，欧洲银行管理局（EBA）表示，应对 DeFi 借贷进行监管。

EBA 制定政策并监管整个欧盟银行业，以确保金融稳定和用户保护。

根据 EBA 的说法，加密借贷无论是通过加密资产服务提供商（CASP）的中间接口还是 DeFi 协议，都可以为稳定币收益率提供监管套利。

MiCA 禁止稳定币收益，但有些稳定币，例如 Circle 的 USDC 和 EURC，仍然通过 DeFi 策略赚取收益。对于 EBA 来说，这可能会导致更多问题，

因此，此类活动（DeFi 借贷）可能会带来监管套利风险。此外，EBA 和 ESMA 还发现了一系列潜在的消费者保护风险。

监管机构强调的消费者保护风险包括过度杠杆、传染风险、黑客攻击和欺诈。

为了减轻这些风险，EBA 提出了一些考虑因素，包括杠杆上限、披露要求以及 DeFi 协议基于网络弹性的认证。

此外，拟议的规则可能会禁止 USDT 等未经许可的稳定币参与 DeFi 借贷。监管机构可能会关注那些让用户通过中介借贷访问 DeFi 协议的平台。

拟议的欧盟方法与美国证券交易委员会 (SEC) 的方法不同。美国证券交易委员会警告说，当管理者积极管理金库以产生收益时，证券法可能适用。完全非托管金库的处理方式仍不太明确。

尽管如此，领先的行业参与者对于监管机构应如何对链上金库进行分类以及应适用哪些规则存在分歧。

Aave 在 DeFi 金库问题上与 Morpho 存在分歧

金库汇集用户的资产并将其部署到各种借贷机会中。有些遵循预设规则；有些则遵循预设规则。其他人则让策展人自行决定资产的去向。

该细分市场在 4,000 多个已部署的金库中持有约 100 亿美元的资金，涉及 540 亿美元的 DeFi 借贷市场。

然而，一些顶级 DeFi 借贷巨头 Aave 和 Morpho 尚未决定金库的监管分类。

Aave 为什么要挑战 Morpho 的金库模型？

Morpho 首席执行官 Paul Frambot 提出了两个类别：非托管金库和全权金库。他表示，非托管金库将限制管理者的角色并允许用户灵活性（包括退出容量或时间锁定）。

相比之下，全权委托金库应由资产管理公司管理，但会触发 SEC 的证券法。

然而，Stani Kulechov 认为 Frambot 的非托管金库提议很弱。

这种分类没有意义，而且几乎是自私的。可以合理地被视为非托管的金库是那些没有管理者的金库。只要弄清楚监管路径，全权金库本质上并没有什么问题。

总体而言，欧盟希望将 MiCA 监管范围扩大到加密货币借贷，但该行业尚未决定如何对金库进行分类。

最终总结