在 9 月 9 日迁移之前，Deribit 已持有 Coinbase 96.6% 的衍生品未平仓合约

客户准备情况和监管部门的批准仍然可能会改变日期，而迁移会带来停机时间和结算时的具体利润或损失。

此次切换集中于执行，但改变了受影响机构交易者的结算、融资、API 访问和交易对手安排。

Coinbase 于 9 月 9 日进行的迁移将把 International Exchange 账户和头寸转移到 Deribit，后者已持有显示的未平仓合约的 96.6%。

Coinbase 衍生品仪表板上显示的几乎所有未平仓头寸都已存放在其全球衍生品交易场所 Deribit，而距离规模小得多的 Coinbase 国际交易所的机构头寸计划转移到那里还有八天。

世界标准时间 9 月 1 日 15:42 检索到的 Coinbase 衍生品仪表板快照显示，三个交易场所的每日未平仓合约金额为 406.5 亿美元。 Deribit 占 392.6 亿美元，约占 96.6%，而 Coinbase Derivatives 持有 11.7 亿美元，International Exchange 持有 2.2698 亿美元。

9 月 9 日的转账涵盖了 2.2698 亿美元的国际交易账簿、客户账户和交易基础设施。 Deribit 已有 392.6 亿美元的资金保持不变，几乎代表了 Coinbase 仪表板上显示的所有未平仓合约。

未平仓合约衡量未平仓衍生品头寸，与客户资产、交易收入、独特资本和偿付能力不同。

交易地点 9 月 1 日每日未平仓合约 份额 406.5 亿美元 9 月 9 日切换的角色 Deribit 392.6 亿美元 96.6% 目的地交易平台 Coinbase 衍生品 11.7 亿美元 2.9% 独立的美国监管交易平台 国际交易所 2.2698 亿美元 0.6% 机构头寸和账户迁移

在同一次检索中，仪表板的标题总额为 405.5 亿美元，比场馆级面板低 1 亿美元。场地面板是比较所显示的未平仓合约位置的相关基础，并且所有数据仍然是实时快照。

9 月 9 日有哪些变化

Coinbase 表示，机构国际交易所账户、未平仓头寸和余额仍计划于 9 月 9 日迁移到 Deribit。该公司在其迁移材料中警告称，该日期取决于客户准备情况和监管部门的批准，并且可能会发生变化。

尽管 International Exchange 贡献的未平仓合约不到 1%，而且 Coinbase 预计会出现约 30 分钟的停机时间，但此次切换对于运营而言意义重大。

其机构常见问题解答称，所有未平仓的国际交易所订单将被取消，头寸以标记价格结算，损益明确并支付资金，由此产生的余额将被转移，并通过匹配的迁移交易以相同的结算价格在 Deribit 上重新创建头寸。

根据 Deribit FZE 的规则，Coinbase 的国际交易所交易规则将合约视为连续且可执行的。常见问题解答描述了在迁移窗口期间如何解决和重新预订这些职位。

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当 Deribit 市场重新开放时，切换前的独立场所结算可能会立即产生未实现的利润或损失，即使迁移保留了客户的经济风险。 Coinbase 将标记的移民交易归类为管理记录。

对于机构交易者来说，更深层次的变化是International Exchange的操作惯例被Deribit的操作惯例取代。

国际交易所的永续合约每五分钟结算一次。在 Deribit 上，结算每天在世界标准时间 08:00 进行一次，此时在持仓未平仓的情况下记入或扣除会话损益。

International Exchange 每小时应用资金，没有费率限制，而 Deribit 持续累积资金，将其反映在已实现的时段盈亏中，报价八小时费率，并应用阻尼器，当标记价格在指数的 0.025% 以内时，将资金减少至零。

Coinbase 表示，Deribit 将 BTC 的八小时费率上限设为 0.5%，ETH 的上限为 1%，USDC 和 USDT 相关合约的任一方向的 8 小时费率上限为 5%。

International Exchange API 端点将在 9 月 9 日之后停止支持交易，客户需要新的 Deribit 凭证才能进行 REST、WebSocket、FIX 或 SBE 连接。国际交易所 API 预计将保留历史订单和交易数据约 12 个月。

一个场地，多条合法途径

迁移集中于执行，而交易对手和托管安排因机构而异。

对于仅拥有国际交易所账户的机构，Coinbase Bermuda Limited 将充当经纪人和托管人，将订单发送至 Deribit 执行。已经在 International Exchange 和 Deribit 上进行交易的机构将使用 Coinbase Bermuda 作为托管人，但直接与 Deribit FZE 作为交易对手进行交易。

一些继续使用第三方托管的客户将把他们的交易关系转移到 Deribit Panorama，Coinbase 在其实体披露中将其标识为 DRB Panorama, Inc.。

执行可以在 Deribit 进行集中，而经纪、托管和交易对手风险仍然按客户类型和司法管辖区划分。 5 月 29 日，商品期货交易委员会工作人员表示，Coinbase Financial Markets 描述的数字商品永续合约可以归类为外国期货。

工作人员还发布了一项有条件的不采取行动立场，允许注册期货经纪商通过 Coinbase Bermuda 将符合条件的客户拥有的数字商品和支付稳定币通过 Coinbase Bermuda 发布到 Deribit，以获得重用权下的外国期货和外国期权保证金。

CFTC 工作人员信函为 Coinbase Financial Markets 客户创建了一条基于事实的中介路线：美国注册公司是期货佣金商，Coinbase Bermuda 充当外国经纪商，Deribit FZE 是外国交易场所。 Deribit 仍然是一个外国场所，其未平仓合约与 Coinbase Derivatives 保持独立。

无行动立场有九个条件。其中，这些实体必须仍然由 Coinbase Global 全资拥有，Coinbase Financial Markets 必须安排并提交第 30 部分确认式协议，相关客户必须能够访问 Deribit 的经审计财务报表和 SOC 2 报告，并且刑事取消资格禁令适用于 Deribit、Coinbase Bermuda 及其附属公司。

公司还必须保持统一的风险和信息安全控制。重用权必须根据适用的外国规则获得允许，并且仅用于保证金或确保客户的外国期货和期权义务。

增强的客户披露、附带削减和隔离要求也适用。该信函的范围是与所陈述的事实和指定产品相关的员工职位，员工可以更改或撤销它。

Coinbase 的仪表板显示了综合衍生品足迹，但 9 月 1 日快照中 96.6% 的场所级未平仓合约位于 Deribit，而 Coinbase Derivatives 仍然是一个规模小得多、单独监管的美国场所。

Deribit 的集中早于 9 月 9 日国际交易所用户、界面、头寸和市场基础设施的整合。

对于交易者来说，直接后果是短时间内无法控制头寸、新的 API 和记录、不同的结算和融资机制以及特定于客户的交易对手地图。

就美国市场结构而言，在 CFTC 的条件下，可以通过中介进入 Coinbase 显示足迹中的主导场所，而离岸流动性池和境内监管场所仍然是不同的。

96.6%的数字衡量了Coinbase显示的衍生品头寸的场所位置。资产托管和9月9日转让的范围是不同的问题。