DoubleLine首席执行官冈拉克主张美联储10月加息

债券之王希望美联储加息 50 个基点，因为通胀指标发出 20 世纪 70 年代以来从未出现过的警告

双线资本 (DoubleLine Capital) 的亿万富翁债券投资者杰弗里·冈拉克 (Jeffrey Gundlach) 表示，如果当前经济数据保持稳定，他将支持美联储在 10 月份会议上加息。在大多数投资者过去两年都在等待降息的市场环境中，冈拉克提出了相反的观点，即美联储需要走另一个方向。

冈拉克实际上在说什么

在 9 月 8 日的“Gundlach Unlocked”网络广播中，DoubleLine 首席执行官提出了将联邦基金利率上调 50 个基点的理由。加息半个百分点将使有效利率从目前约 3.63% 至 3.75% 的范围上升至 4.25%。

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他的推理集中在他所说的类似于 20 世纪 70 年代的通货膨胀动态上。冈拉克表示，进出口价格增长接近 7%。大宗商品价格飙升，油价徘徊在每桶 100 美元左右或之上。

冈拉克对美联储是否会在 9 月会议上采取行动持怀疑态度，尽管市场隐含概率显示加息的可能性为 55% 至 60%。但展望 10 月 27 日至 28 日的 FOMC 会议，期货市场预计加息的可能性为 64%。

他对美联储的警告很直白：如果政策制定者继续不积极行动，长期国债收益率可能会大幅上涨。 10 年期国债收益率已接近 4.80%，而 30 年期国债收益率已突破 5.25%。

为什么这比债券更重要

与 20 世纪 70 年代的比较是故意的，也是不祥的。在那十年里，美联储通过启停利率政策来追逐通胀，最终需要保罗·沃尔克 (Paul Volcker) 在 20 世纪 80 年代初实施残酷的紧缩政策来打破这一循环。

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在股票方面，冈拉克建议投资者转向等权重策略，而不是市值加权指数，理由是少数大型股存在集中风险。

他还看空美元，这种看空美元的观点也体现了他对新兴市场的建设性立场。

市场影响

如果美联储确实在 10 月份加息，随着收益率上升和债券价格下跌，固定收益投资组合将立即面临按市值计价的损失。高于 5.25% 的 30 年期国债收益率已经给住房和公用事业等利率敏感行业带来压力。

加息 50 个基点也将重置整个收益率曲线的预期。在低利率时代锁定廉价债务的企业借款人，随着这些债务到期，将面临更高的再融资成本。

市场参与者应密切关注从现在到10月28日即将公布的经济数据。如果通胀数据保持高位且大宗商品价格保持高位，加息的可能性只会上升。