尽管监管打击预测市场，DraftKings 股价仍上涨

第九巡回法院的一项裁决允许内华达州对卡尔希的体育合同执行赌博法，这为传统体育博彩提供了一条竞争生命线，华尔街注意到了这一点。

8 月 28 日，联邦上诉法院向该公司赠送了一份意想不到的礼物：允许各州像对待赌博一样对待预测市场，之后，DraftKings 的股价盘中上涨了 10%。

第九巡回上诉法院裁定，内华达州可以对 Kalshi 的体育相关赛事合同执行博彩法，将其归类为赌博，而不是根据商品期货交易委员会 (CFTC) 受联邦监管的互换。 DraftKings 的股价当天收盘上涨 4.29%，收于 25 美元以下。这仍比 2025 年初的峰值低 50% 以上，但方向比高度更重要。

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为什么华尔街喜欢这一裁决

预测市场已经成为传统体育博彩日益头痛的问题。 Kalshi 等平台提供了根据联邦商品规则运作的体育相关合同，避开了 DraftKings 和 FanDuel 等公司花费数百万美元应对的各州许可挑战。较低的税收负担和覆盖全国的影响力使这些平台对博彩玩家来说越来越有吸引力。

FanDuel 的母公司 Flutter Entertainment 也将从同样的动态中受益。但鉴于其自己的预测业务，DraftKings 可以说可以获得更多收益，该业务在过去一年中一直在积极建设。

DraftKings 的预测市场玩法

讽刺的是，DraftKings 不仅仅是预测市场监管的受益者。也是参与者。该公司于 2025 年 10 月收购了 Railbird Technologies，并利用该基础于 2026 年 6 月推出了 DKeX 交易所，为其自己的 Predictions 平台提供支持。

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该平台目前在 18 个州运营。截至 2026 年 6 月 21 日的一周，DraftKings 报告其预测部分的总交易量为 113 亿美元，年化消费者交易量达到 34 亿美元。

值得注意的是，至少一位知名投资者预料到了这一结果。基金经理迈克尔·伯里 (Michael Burry) 因在 2008 年金融危机前做空房地产市场而闻名，他于 2026 年 7 月购买了 DraftKings 股票。据报道，他的论文集中于这样的预期：监管行动将遏制预测市场对传统体育博彩施加的竞争压力。

法律斗争尚未结束

第九巡回法院的裁决意义重大，但这并不是最终的结果。 9 月 2 日，新泽西州向美国最高法院提交了一份请愿书，要求明确联邦权力的终止和州赌博监管的开始。

特别是对于卡尔希来说，赌注是生死存亡的。该公司建立其商业模式的前提是其合同是联邦监管的金融工具，而不是州监管的赌博产品。如果法院继续支持州当局的论点，卡尔希将需要从根本上重新考虑其运营方式，至少在其想要提供体育相关合同的每个州寻求博彩许可证。

相比之下，DraftKings 已经持有这些许可证。与温和的预测平台相比，该公司的合规基础设施经常被认为会拖累利润，但现在它突然看起来像是一项战略资产，而不是成本中心。