共同基金转换为 ETF 后，主动型基金经理看到 $16B 资金流入

从共同基金到 ETF 的结构性转变正在将长期资金外流变成主动型基金经理的资本磁石，目前已有 200 多次转换，资产规模超过 2600 亿美元。

多年来，主动型基金经理眼睁睁地看着资金流失。被动指数基金更便宜、更简单，而且越来越难以反驳。但越来越多的主动型基金经理发现了一个令人惊讶的有效对策：只需更换包装即可。

共同基金向 ETF 的转换趋势急剧加速，自 2021 年以来已有 200 多只基金进行了转换。这些转换的基金在转换时总共持有超过 2600 亿美元的资产，结果令人瞩目。转换前两年内平均净流出 1.5 亿美元的基金在转换为 ETF 后，同期平均流入约 5 亿美元。

格洛丽亚 一只你不拥有的股票刚刚移动——而两只你确实依赖它。凯莱财经看到了其他人所忽视的联系。查看连接 →

ETF优势背后的数字

逆转的规模怎么强调都不为过。大约 71% 的转换后 ETF 报告出现正净流量，总流入量约为 1,200 亿美元，而流出量仅为 200 亿美元。每只转换基金的流入中位数为 1.25 亿美元，只有 29% 的基金在转换后继续面临资金流出。

在转换了四只或更多基金的公司中，16 家中有 12 家在转换后出现了大量资金流入。 Dimensional Fund Advisors 和摩根大通资产管理公司是这一趋势最显着的受益者之一。

步伐也在加快。仅 2025 年，就有 31 家公司发生了创纪录的 60 次转型。

也许最违反直觉的发现是：即使是表现不佳的基金也受益。落后于基准的策略在转换为 ETF 结构后每月吸引了约 1.3% 的资产流入。

为什么包装比策略更重要

税收效率是一个重要问题。 ETF 使用实物创建和赎回流程，通常可以避免将资本收益分配给股东。相比之下，即使在基金亏损的年份，共同基金也可能通过应税分配来打击投资者。

然后是日内交易。共同基金每天在收盘时定价一次。 ETF 在整个交易时段内都在交易所进行交易，使投资者能够更好地控制其入场点和出场点。

透明角度是双向的。传统 ETF 每天都会披露持仓量，但一些主动型基金经理因担心抢先交易而拒绝这样做。但美国证券交易委员会近年来对半透明和不透明 ETF 结构的批准让主动型基金经理更加放心，他们的策略不会轻易被复制。

资产管理的结构性转变

目前，活跃 ETF 约占美国约 15 万亿美元 ETF 市场的 12%。这一数字较 2021 年的仅为 4% 有所上升，四年内市场份额增加了三倍。

对于资产管理公司来说，这个商业案例非常引人注目。以共同基金形式流失资产的基金成为 ETF 形式的增长产品，通常不会对基础投资流程进行任何改变。相同的投资组合经理，相同的策略，相同的持股。

不过，也存在值得关注的风险。资本涌入转换后的 ETF 并不能保证更好的表现。如果说有什么不同的话，那就是资产的快速增长可能会对容量受限的策略提出挑战，特别是在流动性较差的市场领域。

仅 2025 年就有 60 次转换，此外还有数百只新的主动 ETF 推出，要在饱和的市场中脱颖而出，需要的不仅仅是改变基金结构。