随着选举民调收紧，巴西 ETF 看涨期权未平仓合约飙升至创纪录的 $20B

在总统选举动态变化的推动下，交易员以 2007 年以来未见的速度大量看涨巴西股市

期权交易商正在巴西上下巨额赌注。 iShares MSCI 巴西 ETF (EWZ) 的看涨期权未平仓合约已激增至约 520 万份合约，相当于名义敞口约 20B 美元。这是自 2007 年以来的最高水平，并且在几天之内几乎翻了一番。

巴西赌注背后的数字

截至 2026 年 9 月初，EWZ 的看涨期权未平仓合约约为 520 万份合约。这一数字比 8 月 24 日的约 280 万份合约跃升了约 86%。从这一变化的速度来看，不到两周的时间几乎翻了一番。

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该 ETF 本身在同一时期内上涨了约 15%，将年初至今的涨幅推至约 19%，在某些时段超过了纳斯达克 100 指数。

9 月初的几个时间点，每日期权交易量已飙升至 30 天平均水平的六倍以上，其中绝大多数活动集中在看涨期权上。

最受欢迎的交易集中在 43 美元和 45 美元的虚值行使价附近，到期日设定为 2026 年 11 月 20 日。仅这两个行使价就约占 137 万份合约。由于 EWZ 的交易价格为 38 至 39 美元，这些罢工价格比当前价格高出约 10% 至 18%。

为什么是巴西，为什么是现在

答案就在巴西 2026 年总统选举的民意调查数据中。自由党参议员、前总统雅伊尔·博尔索纳罗的儿子弗拉维奥·博尔索纳罗一直在追赶现任总统路易斯·伊纳西奥·卢拉·达席尔瓦。卢拉看似轻松的领先优势已经收紧，市场认为真正的不确定性。

对 2026 年 11 月到期日的关注尤其能说明问题。巴西大选定于 2026 年 10 月举行，决选可能在 10 月底举行。通过选择在两轮选举后到期的期权，交易者可以在整个选举时间表中给自己带来风险。

期权市场正在发出什么信号

EWZ 期权的隐含波动率随着未平仓合约的激增而上升，而按照历史标准来看，看涨期权与看跌期权的偏差是极端的。

20B 美元的名义风险敞口也带来双向风险。随着到期日的临近，虚值期权会迅速衰减，当前价格与热门行权价格之间有 10% 的差距，这意味着时间并不站在迟到者的一边。