摩根大通认为随着 ETF 空头平仓，比特币涨幅将超过黄金

摩根大通表示，如果投资者解除现货比特币交易所交易基金的看跌头寸，比特币（BTC）可能会获得比黄金更强劲的支撑。

Nikolaos Panigirtzoglou 领导的分析师强调了比特币和黄金 ETF 之间定位的差异。贝莱德 iShares 比特币信托 (IBIT) 的空头兴趣仍接近年度高位，而 SPDR 黄金股 ETF (GLD) 的空头兴趣低于历史平均水平。

IBIT 的看跌期权与看涨期权持仓比率也高于 GLD，这表明对比特币基金下行保护的需求更大。

摩根大通分析师写道：“这种对比表明，比特币总体上仍面临比黄金更令人怀疑的定位背景。”

该银行认为，如果对冲需求下降，这种定位可能对比特币有利。关闭 ETF 空头头寸的投资者需要回购他们借入的股票，这可能会造成额外的购买压力。期权对冲的减少也可能促使做市商调整头寸。

值得注意的是，在美联储 7 月会议之后，随着投资者重返所谓的贬值交易，比特币和黄金 ETF 都吸引了新的资金流入，其中包括持有稀缺资产以抵御通货膨胀、货币疲软和政府债务上升。

然而，此后这一趋势有所减弱。摩根大通指出，通胀调整后的债券收益率上升以及参议院未能推进《清晰法案》是影响比特币需求的因素。

黄金也从早先的 ETF 流出中强劲复苏。摩根大通估计，黄金 ETF 已收回 2026 年全部流出量，而比特币 ETF 仅收回一半左右。该银行表示，如果需求改善，比特币就有更大的复苏空间。

随着链上指标显示出一些稳定的迹象，加密货币的定位出现了。

CryptoQuant 撰稿人 Darkfost 本周早些时候表示，短期持有者已经让他们的代币在近一个月的时间里保持盈利。他估计，价值约 1680 亿美元的比特币短期持有者获利，而损失略高于 1000 亿美元。

在其他地方，大型比特币持有者今年也在市场上发挥了重要作用。

周四，分析师 Woominkyu 表示，从 1 月到 9 月中旬，持有至少 100 BTC 的钱包累计了约 115,000 BTC。最强劲的增持出现在比特币八月上涨期间，随着价格走高，大量持有者继续增持。

然而，在比特币未能维持在 80,000 美元以上之后，9 月份的买盘有所放缓，最新的每周数据显示出现了一些抛售。 Woominkyu 将此举描述为一种暂停，而不是鲸鱼放弃市场的迹象，并指出他们只回笼了今年积累的部分比特币。

Woominkyu 表示：“这不是买入或卖出信号。”他补充说，最新的红柱代表“步伐的变化，而不是证明走势已经结束”。

与此同时，比特币仍低于关键阻力区域。本周早些时候，Glassnode 分析师认为 83,000 美元至 86,000 美元是一个重要区域，长期持有者供应集中于此，也是 BTC 的估计盈亏平衡价格水平。

截至发稿，比特币交易价格为 84,086 美元，过去 24 小时下跌 0.50%。