随着势头开始减弱，以太坊价格从 2,668 美元回落

关键要点 以太坊的价格回到了 2,600 美元附近，但 ETH 仍比 2025 年 10 月的峰值低约 47%。

Tom Lee 预计，如果比特币触及 15 万美元且 ETH/BTC 回升至 0.04，价格将上涨至 6,000 美元。

以太坊的 Glamsterdam 升级计划于第四季度进行，Sepolia 升级计划于 10 月 6 日进行。

以太坊回来了，但并没有完全回来

以太坊的价格终于给了多头一些可以利用的东西。在 9 月 16 日左右跌至 2,360.70 美元后，ETH 价格升至 2,668 美元/枚，然后冷却至 2,600 美元左右，恢复 1 月份以来的最高水平。但如果把镜头拉远，你会发现这次的回归看起来非常不同。以太币仍比 2025 年 10 月峰值 4,946 美元低约 47%，而 ETH/BTC 比率接近 0.032，远低于 2021 年高点 0.08 左右。

这种差距正是年终辩论变得有趣的原因。在本周期的大部分时间里，ETH 的价格一直落后于比特币 (BTC) 的价格，但其供应量目前约有 35% 已被质押，交易所余额一直在下降，现货 ETH ETF 持有约 167 亿美元的资产。在周中流出超过 4 亿美元之后，9 月 18 日又回流了大约 1.44 亿美元。需求是存在的。踩踏，事实并非如此。

6,000 美元的数学有一个陷阱

Fundstrat 的汤姆·李 (Tom Lee) 提出了一种更为清晰的看涨路径。如果比特币达到 150,000 美元并且 ETH/BTC 恢复到 0.04，他的计算表明以太坊到 12 月将接近 6,000 美元。 BitMEX 创始人 Arthur Hayes 更进一步，将 ETH 设为最大头寸，并围绕重大流动性扩张制定了 2026 年底 10,000 美元的投机目标。

渣打银行 (Standard Chartered) 的杰夫·肯德里克 (Geoff Kendrick) 的 2026 年底目标为 4,000 美元，而花旗此前已将 12 个月目标下调至 2,240 美元。这使得华尔街和加密货币领域的巨头们盯着同一个资产，却发现了截然不同的目的地。

奇怪的是，他们主要关注相同的成分。 ETF 流量需要改善，ETH 相对于比特币需要上涨，宏观环境不能偏离轨道。 6,000 美元至 10,000 美元的以太坊价格不仅仅是今天的上涨加上几根绿色蜡烛。

首先，以太坊需要突破 3000 美元

图表提供了一个更接近的障碍。以太坊的交易价格几乎高于所有主要每日移动平均线，包括其 2,272.50 美元的 50 日移动平均线和 2,076.10 美元的 200 日移动平均线。但势头已经冷却，阻力位位于 2,655-2,668 点附近，另一个技术区域延伸至 2,672 美元。

持续突破该区域将使 2,800-3,000 点发挥作用。失败让 2,400 美元重新回到话题中。换句话说，在任何人开始在奖杯上刻上 6,000 美元之前，ETH 仍然需要证明它能够保持现有的突破。

格拉姆斯特丹如期而至

然后是格拉姆斯特丹。 Sepolia 计划于 10 月 6 日进行，以太坊主网升级仍预计在第四季度进行。该分叉的目标是更高的吞吐量、并行执行、更大的 blob 容量以及区块构建方式的改变。它不会神奇地使 ETH 增加三倍，但一次干净的发布可能会给市场另一个重新审视以太坊扩容故事的理由。

这使得第四季度的记分牌非常简单：2,550-2,672、ETF 流量、ETH/BTC 和 Glamsterdam。以太坊已回升至 2,600 美元。将复苏转化为 4,000 美元、6,000 美元或更大的 10,000 美元，这就是简单部分的结束。