以太坊杠杆暴跌 91%，但 ETH 价格保持坚挺 – 这就是原因

随着以太坊 [ETH] 逼近 2500 美元，交易者全力以赴，在币安和 Bybit 上增加了大量杠杆。

在交易员开始追逐以太坊的突破之后，截至 8 月 22 日的 7 天内，这两家交易所的未平仓合约 (OI) 总额增加了 11.2 亿美元。

最近，这种势头急剧减弱。截至 8 月 30 日，杠杆率暴跌 90.9%，仅为 1.02 亿美元。 Binance从8.43亿美元跌至9400万美元，Bybit从2.77亿美元跌至800万美元。

然而，尽管衍生品的利润率要小得多，但 ETH 的交易价格仍接近 2500 美元。换句话说，这意味着涨势现在不再依赖衍生品的快速扩张来继续支撑价格。

最终，如果以太坊在杠杆率下降的情况下持有 2500 美元，那么这可能表明基于需求增长的反弹。

以太坊 ETF 需求填补了杠杆缺口

随着杠杆交易的降温，以太坊的支持越来越多地来自现货ETF。

自 8 月 15 日以来，机构通过现货 ETF 购买的 ETH 数量逐日增加。自此之后，美国以太坊 ETF 在 10 天内获得了约 15 亿美元的投资。

同期，贝莱德的 ETHA 占所有美国以太坊 ETF 总投资的 71.9%，即约 10.2 亿美元。以 2,400 美元至 2,500 美元的 ETH 价格水平计算，这些投资将代表净购买价值约 570,000-630,000 ETH。

更重要的是，ETF 流入很重要，因为它们在现货市场上创造了对 ETH 的直接需求，而无需通过期货增加杠杆。总而言之，即使衍生品头寸继续减少，ETF 的持续流入也可能会支持 ETH 的稳定。

鲸鱼抛售测试 ETH 需求

由于鲸鱼 0x2Ea2 已将大量 ETH 转移到主要交易所，机构需求现在面临直接供应考验。两天内，该钱包存入了 40,881 ETH，价值 1.0067 亿美元，在 Binance、OKX、Bybit、Kraken 和 Gate 之间进行转账。

多笔存款达到数千 ETH，其中一天之内就有 8,629 ETH 发送至币安。这并不一定意味着鲸鱼 0x2Ea2 出售了这么多的 ETH。

然而，将 ETH 直接放在交易所可以立即进行交易。这一点很重要，因为 ETH 的持续销售可能会吸收目前 2,500 美元左右的 ETH 的部分现货需求。

与此同时，鲸鱼仍然拥有 10,506 个 ETH，价值约 2552 万美元，因此还有额外的潜在供应。如果这种平衡得以实现，ETF 需求必须吸收更大规模的抛售，以维持价格稳定。

最终总结