费城联储发现比特币交易者比以太坊用户更快地追踪鲸鱼信号

事件研究显示了围绕警报的关联，而不是证明通知导致了交易。

鲸鱼警报后的前 15 分钟内，比特币钱包参与度大幅上升。

费城联邦储备银行本月发布的一份工作文件发现，在大额加密货币转账的公开通知之后，比特币和以太坊的交易活动截然不同。

非鲸鱼比特币钱包变得活跃，并在前 15 分钟内以鲸鱼警报的方向进行最强烈的交易。相比之下，以太坊的参与度则保持相对稳定。

费城联储的工作文件将公共鲸鱼警报通知时间与 2025 年底之前的链上比特币、以太坊和 Wrapped 比特币传输相匹配。

在以太坊上观察到了包裹比特币（WBTC）。作者将鲸鱼钱包定义为至少一笔转账价值超过 5000 万美元的钱包，不包括与交易所或智能合约相关的大型钱包。仅保留双方两小时内没有另一笔鲸鱼交易的事件，剩下 6,645 BTC 和 5,075 ETH 鲸鱼交易。

比特币反应在15分钟内达到峰值

原始数据显示，在警报发出后的前 15 分钟内，中小型钱包群体中活跃的非鲸鱼比特币参与度上升最多。在全样本回归中，鲸鱼购买后，小型钱包的购买参与度增加了 14.81 个百分点，中型钱包增加了 23.72 个百分点，大型钱包增加了 3.50 个百分点。在鲸鱼抛售之后，抛售参与度分别上升了 12.95、29.52 和 2.95 点。随后，同一方向的活动在一小时内减弱至正常。

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以太坊没有表现出同样广泛的反应。警报后各钱包组的参与度保持相对稳定。最明显的直接同向结果出现在鲸鱼出售后最大的非鲸鱼群体中，而中等 ETH 卖家仅达到了研究较弱的 10% 显着性阈值。这些分类描述了钱包活动，而不是控制地址的人员或组织的身份。

波动性结果也按网络划分。鲸鱼警报与短期内实现的比特币波动性暂时上升有关。到 24 小时，BTC 和 ETH 警报对 BTC 波动性的影响已经逆转，而对 WBTC 警报的响应在统计上与零几乎没有区别。以太坊意识到警报发生后波动性较低，因此作者表示，以太坊网络大规模传输往往发生在波动性下降期间。

作者将这种差距解释为市场结构的差异。以太坊活动通常通过交易所、智能合约和第 2 层场所进行，其中许多用户交易可以聚合为更大的余额转移。这种对比在以太坊 2022 年 9 月转向权益证明期间持续存在，与仅以共识设计作为解释相悖。

证据仍然是观察性的。钱包大小的组是基于交易的代理，一个所有者可以控制多个地址，并且交换活动被排除在外。事件研究建立了钱包活动和围绕公共警报的波动性的模式，而不是警报引起了每个观察到的响应。