渣打银行预计 Ethena 的 USDe 达到 $40B，ENA 达到 $2

该银行还预计，随着 USDe 规模扩大和代币回购增加，到 2028 年底，Ethena 的 ENA 代币将上涨约七倍，达到 2 美元。

英国跨国银行渣打银行预计，随着 Ethena 协议将其收益来源扩展到加密市场之外，到 2028 年底，该协议的 USDe 稳定币供应量将增长八倍，达到 400 亿美元。

在周三与 Cointelegraph 分享的一份研究报告中，该银行开始覆盖 Ethena 的 ENA 代币，并将 2028 年底的价格目标定为 2 美元，大约是报告中引用的 0.28 美元价格的七倍。渣打银行还预计 USDe 在此期间的增长速度将略高于稳定币市场的整体增长速度。

其预测表明，到 2028 年，ENA 的表现也将优于比特币 (BTC) 和以太坊 (ETH)。渣打银行预计，到该时期末，BTC 的价格将达到 300,000 美元，ETH 的价格将达到 18,000 美元。

渣打银行截至 2028 年年底数字资产价格预测。资料来源：渣打银行研究部

渣打银行表示，USDe 传统的加密基差交易（涉及持有现货加密货币，同时做空永续期货）的回报不断下降，促使 Ethena 扩展到 DeFi 和机构贷款、现实世界资产以及与股票和大宗商品相关的基差交易。这些来源目前的综合收益率为 5.2%，为 USDe 提供了更大的扩展空间。

该银行预测，到 2028 年底，代币化资产的更广泛市场将从目前的约 3500 亿美元增长到 4 万亿美元，从而扩大 Ethena 可用来产生收益的资产池。

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USDe 的增长可能会推动 ENA 回购

USDe 增长与 ENA 回购之间的联系是渣打银行对该代币估值的核心。 Ethena 治理层于 9 月初批准了一项费用转换，一旦 USDe 达到指定的供应里程碑，将其业务线 95% 的净收入用于 ENA 回购。

Ethena 估计，以 250 亿美元的 USDe 供应量计算，假设协议总收益率为 6%，净收入率为 25%，该机制每年可产生 3.75 亿美元的 ENA 回购收益。

不同 USDe 供应水平下的 ENA 回购量。资料来源：Ethena

渣打银行估计，如果 USDe 达到 400 亿美元的预测且 ENA 的价格保持不变，年度回购额可能约为 ENA 流通市值的 23%。该银行表示，这样的利率可能不可持续，因此预计 ENA 的价格将会上涨，直到回购按其市值的较低百分比结算。

该银行使用 Uniswap 作为比较，指出随着其代币价格的上涨，UNI 的年化回购率稳定在 3% 至 4% 左右。

根据 CoinGecko 的数据，周三 ENA 的交易价格约为 0.27 美元，过去一周上涨约 28%，过去一个月上涨 77%。该代币的市值约为 26.5 亿美元。

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