Ethena 的 USDe 在币安上短暂跌至 0.65 美元，然后恢复

合成美元代币在 Binance 上暴跌至 0.65 美元，而在 DeFi 平台上几乎没有退缩，暴露出中心化交易所的流动性问题，而不是协议失败

Ethena 的 USDe 是加密货币中最大的合成美元代币之一，在币安上经历了令人震惊的价格混乱，其交易价格低至 0.65 美元，然后又回升至 1 美元。在 Curve 和 Uniswap 等 DeFi 平台上，同一代币几乎没有变化，偏差低于 0.3%。

到底发生了什么

在 2025 年 10 月 10 日至 11 日的广泛市场抛售期间，USDe 在币安上的价格远低于其预期的美元挂钩价格。该代币在 Binance 上的价格约为 0.65 美元，在 Bybit 上的价格约为 0.92 美元，而主要的去中心化交易所几乎没有表现出任何压力。

格洛丽亚 一只你不拥有的股票刚刚移动——而两只你确实依赖它。凯莱财经看到了其他人所忽视的联系。查看连接 →

罪魁祸首似乎是币安特有的多种因素的综合作用。内部订单薄弱扭曲了预言机定价，而平台上的存款和取款问题也阻碍了套利者做他们通常做的事情：在一个场所低价买入，按面值赎回，然后将差价收入囊中。

Ethena Labs 和多名交易员指出，币安的运营设置是根本原因。该协议自己的铸币和兑换功能在整个过程中一直在运转，在 24 小时内处理了超过 20 亿美元的兑换。

上下文中的数字

事件发生时，USDe 的总供应量超过 120 亿美元，由于币安先前奖励计划推动的大量积累，其峰值已接近或超过 140 亿美元。在 Curve 上，USDe 的价格偏差保持在 0.3% 以下。 Uniswap 和 Fluid 表现出相似的稳定性。

在您的一天开始之前，新闻会影响资金、市场和世界。日常的。自由的。加入加密货币、金融和政策领域 34,000 多名读者的行列。电子邮件地址 免费订阅 我们尊重您的隐私。随时取消订阅。

Ethena 对此做出回应，发布了一份紧急储备证明报告，显示该协议被超额抵押了约 6600 万美元。

更广泛的市场环境让事情变得更糟。这次抛售引发了整个加密货币市场约 190 亿美元的清算。

为什么场地比代币更重要

当币安的 USDe 订单薄弱且套利途径受阻时，币安上显示的价格不再反映 USDe 的实际可赎回价值。依赖于从多个来源聚合的预言机源的 DeFi 协议在很大程度上是隔离的。严重依赖币安价格数据的协议则不然。

特别是对于 USDe 持有者来说，协议本身在压力下表现良好，处理了数十亿美元的赎回而没有中断。任何在币安上持有 USDe 并在闪崩期间被清算的人都经历了非常真实的损失，无论底层协议有多健康。