英格兰银行和 FCA 强调抵押品流动性是代币化的关键优势

在 123 名行业受访者一致认为更快地转移抵押品才是真正的奖励之后，英国监管机构计划联合代币化路线图

英格兰银行和金融行为监管局刚刚告诉世界英国金融业真正希望从代币化中得到什么。他们的联合反馈声明 FS26/1 将 123 个行业利益相关者的意见提炼成明确的共识：交易后流程，特别是追加保证金和流动性管理，代表了批发市场中代币化资产最引人注目的用例。两个监管机构目前计划在 2026 年底前制定代币化联合路线图，涵盖发行、结算和抵押品处理。

123 名受访者实际上说了些什么

受访者主要在如何改善抵押品操作方面提到了原子结算和全天候交易等功能。这些功能很重要，因为它们可以让抵押品更好地流动，而不是因为交易者急于在凌晨 3 点执行英国国债交易。

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监管材料中引用的 UK Finance 和奥纬咨询 (Oliver Wyman) 的研究给出了潜在影响的数字：代币化可以将多余的抵押品缓冲减少高达 30%。这些资金目前闲置，作为结算延迟和运营摩擦的缓冲。

监管路线图正在形成

英格兰银行计划到 2026 年底根据英国版 EMIR 制定代币化抵押品的资格标准。目标是在 2027 年进行系统升级，以实现更好的数字账本连接。

预计今年晚些时候的联合监管路线图将包括发行、结算和抵押品处理等方面的有针对性的工作流程。受访者对结算最终性表示担忧，特别是在重新质押代币化资产并将其用于保证金目的方面。英国央行对于是否需要进一步修改立法来解决这些问题仍不置可否。

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数字证券沙盒目前有 16 家参与公司致力于实时发行和结算。目标是在 2028 年为这些参与者提供同步服务。

代币化黄金进入视野

在发布反馈声明的同一天，FCA 专门针对代币化黄金发起了单独的征集活动。此次磋商将持续至 2026 年 10 月 23 日，反映出对伦敦在全球黄金交易中主导地位的战略押注。

代币化黄金计划属于更广泛的政府战略，其中包括批发金融市场数字战略，该战略将代币化视为英国脱欧后英国资本市场的竞争力杠杆。

这对市场意味着什么

如果英国金融和奥纬咨询所提到的抵押品缓冲减少30%的计划大规模实现，那么较低的资本要求意味着更高的借贷和交易能力，更快的抵押品流动可以降低交易对手风险，而对质押资产的实时可见性可以使整个系统在压力时期更具弹性。 2027 年的系统升级和 2028 年的同步服务代表了该道路上最近的运营里程碑。