GameStop 可能通过一笔期权交易放弃了 3100 万美元的比特币上涨空间

关键的不确定性在于 GameStop 是否仍然持有电话，或者已经关闭或滚动电话。

由于比特币交易价格高于 85,000 美元，该头寸可能会在覆盖金额的基础上增加约 3100 万美元的额外上涨空间。

GameStop 的比特币期权策略周五面临关键考验，因为该加密货币的交易价格远高于其披露的 70,000 美元看涨期权。

该公司在 9 月 9 日的一份文件中表示，截至 8 月 1 日，与约 2,000 BTC 相关的备兑看涨期权合约尚未到期，到期日延长至 9 月 25 日。9 月 22 日，比特币交易价格约为 85,662 美元，比罢工价高出 15,000 美元以上。

如果这些看涨期权在到期时仍保持开放状态，GameStop 将限制其参与所涵盖的比特币的进一步收益。按当前价格计算，2,000 个 BTC 的现货价格与 70,000 美元履约价之间的差价约为 3130 万美元。

该数字代表了该策略下放弃的潜在上涨空间，而不是已实现的损失。 GameStop 收取出售看涨期权的期权费，最终的经济效益将取决于合同条款、收到的任何权利金以及该公司是否已平仓或展期。

该文件仅证实电话会议于​​ 8 月 1 日开放。GameStop 尚未透露同样的风险今天是否仍然存在。

比特币上涨提高了收入策略成本

备兑看涨期权允许资产持有者通过向另一位投资者出售参与高于指定价格收益的权利来产生溢价收入。当标的资产通过罢工大幅上涨时，交易的吸引力就会降低，因为升值超过该水平时实际上已放弃，而合约仍然未完成。

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GameStop 已经承认，其备兑看涨期权计划限制了参与高于相关罢工的比特币收益。

最近的反弹使这种权衡变​​得更加明显。比特币涨至 80,000 美元左右，意味着在价格较低时产生收入的头寸现在可能会限制该公司大部分比特币敞口的回报。

公开文件仍有几个细节尚未解决。 GameStop 尚未透露私人场外合约是否以现金或比特币结算，是否可以在到期前行权，或者自动行权、净额结算和平仓条款的结构。

截至 8 月 1 日，该公司记录了 200 万美元的备兑看涨期权衍生负债，并报告了 2026 财年上半年公允价值变动收益约 1,380 万美元。这些结果包括已经到期的早期合同，因此无法完整地指导当前状况。

此前的文件显示，GameStop 已积极调整策略。较早的一部分在公司签订新合同之前就到期了，这表明未偿还金额可能会在报告日期之间发生变化。其 9 月 8 日发布的财报并未提供 8 月 1 日快照以外的更新。

电话中提到的 2,000 BTC 与 GameStop 在更广泛的抵押品安排下向 Coinbase Credit 承诺的 4,709 BTC 是分开的。该协议允许 Coinbase Credit 重新抵押、混合或出售质押的比特币，而 GameStop 保留接收同等资产的合同权利。

因此，周五的到期日给投资者留下了一个更狭隘的问题：在比特币上涨后，GameStop 是否仍持有 70,000 美元的看涨期权。

如果确实如此，该公司可能会用数千万美元的收益来换取期权收入。如果头寸被展期或平仓，结果可能看起来非常不同，下一份文件将最清楚地表明随着价格走高，GameStop 正在如何积极地管理其比特币金库。