Grayscale 列出了 3 种可以从美国债务激增中获益的加密货币

关键要点 Grayscale 表示政府债务可以支持三种加密货币。

美国公共债务首次突破40万亿美元。

国债回购可以解决债券压力，但不能解决结构性赤字。

Grayscale 将不断上升的债务与 3 个加密货币联系起来

Grayscale 研究主管 Zach Pandl 8 月 26 日的分析显示，美国政府债务激增可能会增强对 BTC、ETH 和 ZEC 的需求。

他写道：“不受控制的政府债务增长损害了法定货币的可信度，并促使投资者寻找替代的价值储存手段，例如实物黄金和某些加密货币。”并补充道：

“在数字资产领域，我们认为所谓的‘贬值交易’将主要有利于比特币、以太坊和 zcash。”

比特币通过其计划的 2100 万枚硬币的最大供应量以及缺乏政府发行人，在这三种资产中提出了最确定的稀缺性论点。然而，由于比特币的波动性、与黄金相比历史有限、托管风险以及对更广泛金融状况的敏感性，比特币的价值储存作用仍然存在争议。以太坊提供了去中心化的结算网络，而 Zcash 则将类似比特币的设计与可选的隐私功能相结合。

财政部扩大长期债券回购规模

政府债券市场的压力促使财政部于8月19日宣布将购买更多较长期证券。根据扩大回购计划的详细信息，该部门将把每次行动的最大流动性支持回购额至少增加一倍，从 20 亿美元增至 40 亿美元。规模较大的业务涵盖 10 至 20 年期和 20 至 30 年期行业，并于 9 月 9 日开始。

国债回购允许政府在公开市场上购买较旧的证券并在发行新债务的同时收回它们。这些交易可以改善市场流动性并减少投资者持有的久期调整供应量，但不一定会减少公众持有的债务名义金额。

最近的回购扩张恰逢联邦政府突破历史性债务门槛。 8 月 18 日的每日财政部声明显示，公共债务总额超过 40 万亿美元，标志着未偿联邦债务首次超过该水平。

这些购买可能会缓解债券市场特定领域的压力，但不会改变需要持续借贷的支出和收入失衡。因此，灰度将这些业务视为对收益率上升的回应，而不是结构性赤字的解决方案。

结构性缺陷支撑了贬低论点

持续的预算赤字表明，联邦债务在达到最新里程碑后可能会继续上升。国会预算办公室 2 月份预计 2026 财年联邦赤字为 1.9 万亿美元，到 2036 年将增加至 3.1 万亿美元。

随着政府对到期证券进行再融资并发行新债务以支付超过收入的支出，较高的利率可能会加剧财政压力。公众持有约32.266万亿美元，政府内部持有7.782万亿美元，说明政府借贷负担的规模。

灰度表示，为人工智能基础设施融资的私营部门大量借贷也在与政府债务争夺可用资本。这种结合可能会给利率带来上行压力，增加联邦融资成本，并加剧投资者对长期财政稳定的担忧。

财政部计划在 11 月 4 日的下一季度退款中提供有关未来回购规模的更多信息。与此同时，国会预算办公室在同一个 2 月份的基线中预测，公众持有的债务将从 2026 年占国内生产总值的 101% 上升到 2036 年的 120%。