尽管称比特币“不是资产类别”，但 Hargreaves Lansdown 在英国禁令解除后仍将提供加密货币 ETN

英国最大的零售投资平台正准备列出实物支持的比特币和以太坊 ETN，尽管它警告客户加密货币缺乏内在价值。

Hargreaves Lansdown 是英国最大的零售投资平台，管理着约 1700 亿英镑的资产，该平台计划为其超过 200 万客户提供加密货币交易所交易票据。在此之前，金融行为监管局于 2025 年 10 月 8 日决定解除对零售加密 ETN 产品的四年禁令。

该平台明确告诉客户“比特币不是一种资产类别”，并警告加密货币“没有内在价值”。

HL 实际提供什么

该平台计划列出实物支持的比特币和以太坊 ETN，并在伦敦证券交易所等英国认可的交易所进行交易。这些产品将被归类为受限制的大众市场投资，这是一个具有自己的消费者保护措施的监管类别。

一项关键限制是：投资组合风险敞口上限预计将降至 10% 左右。

客户不会拥有实际的比特币或以太坊。没有钱包，没有质押，没有数字资产的直接托管。该平台的目标是在 2026 年初推出，并计划提供这些产品的英镑计价版本。然而，截至 2026 年夏末，该服务尚未上线。据报道，HL 一直在优先考虑客户评估协议，本质上是构建合规基础设施，以确定哪些客户适合这些产品，然后再进行切换。

从禁令到繁荣

FCA 最初于 2021 年 1 月禁止散户购买加密货币衍生品和 ETN，理由是担心消费者受到伤害、极端波动以及加密资产估值困难。在此禁令之前，HL 通过在斯德哥尔摩股票市场交易的 CoinShares 的四种合成产品向客户提供有限的风险敞口。

FCA 在 2025 年 10 月改变了做法，允许通过认可的交易所向零售客户出售实物支持的 BTC 和 ETH ETN。只有物理支持的产品才符合资格；合成版本仍然禁止新零售购买，RMMI 分类确保适当性检查和风险限制保持不变。

禁令解除后一个月内，英国成为欧洲第三大加密 ETN 市场。

在散户禁令解除之前，伦敦证券交易所已经为专业投资者上市了多个加密货币 ETN。

看什么

目前，只有实物支持的 BTC 和 ETH ETN 符合资格。但欧洲的加密 ETN 市场包括跟踪 Solana、XRP 和各种主题篮子的产品。 FCA 是否将合格范围扩大到比特币和以太坊之外，将决定英国散户投资者可以通过 HL 等平台进入更广泛的数字资产市场。