HashKey Cloud 支持 Stacks 的 Genesis Bond，以证明机构对原生比特币收益率的兴趣

试点的分配和支出仍然未知，而 PoX-5 代码中的滚动缺陷有待修复或缓解。

该结构避免了借贷和托管转移，但回报取决于 STX 风险、矿工经济和 Stacks 网络活动。

HashKey Cloud 将加入 Stacks 的 Genesis Bond 试点，对比特币进行时间锁定，同时保留其密钥并将头寸与 STX 配对。

Stacks 创始人 Muneeb Ali 于 8 月 27 日通过 X 表示，HashKey Cloud 将在 Stacks 中部署比特币，这使得这家亚洲基础设施提供商成为宣布参与该网络 Genesis Bond 试点的第二家机构。

HashKey 将把 BTC 时间锁定在比特币上，保留密钥，并将该头寸与价值约占承诺比特币 5% 的 STX 配对。

保留本金的托管并不意味着比特币本身就有收益。 Stacks 的目标是每年从其矿工承诺的 BTC 中获得约 3% 的收益，因此支出取决于 STX 和 Stacks 矿工的经济状况，因此是可变的。

HashKey 的分配情况并未披露，但承诺的 BTC 总额预计将在债券于 9 月 10 日左右开始时在链上可见。

BTC留在比特币上，回报取决于Stacks

在原生 BTC 协议债券下，参与者将比特币置于比特币基础层的时间锁定输出中并保留密钥。该资产不属于借贷协议、包装或第三方托管安排。除非参与者使用提前退出路径，否则它在绑定期间保持不动。

提前退出将返还 BTC 本金并结束剩余收益率，而配对的 STX 在整个期限内保持锁定状态，因此这两个资产腿具有不同的流动性限制。

该债券要求 STX 价值约为 BTC 头寸的 5%，该金额决定了参与者的比特币容量，并使该头寸在大约六个月内受到 STX 价格波动的影响。

Stacks 矿工在竞争生产区块并获得 STX 区块奖励时投入 BTC。协议债券持有者首先从该 BTC 池中获得目标回报。

在 24 个奖励周期中，如果目标实现，大约六个月的债券将提供约 1.44% 的锁定 BTC，并且支付可能因矿工经济状况而异。

可用于奖励的 BTC 取决于采矿堆栈的经济性，而采矿堆栈的经济性又取决于 STX 区块奖励、费用和网络活动。矿工的超额收入可以建立储备。 Stacks 表示，在储备金持续短缺的情况下，仅持有 STX 的质押者的回报将首先受到压缩，随后协议债券持有者的回报将受到压缩。

因此，该设计将主要托管与回报生成分开。比特币密钥仍由参与者持有，而收益则带有 STX 市场风险和 Stacks 协议风险。

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第一个债券在托管引导程序内运作，而不是公开拍卖。在 PoX-5 期间，Stacks Endowment 设定每个绑定期的容量、目标收益率、BTC 与 STX 的比率和分配。

未来的 PoX-6 提案旨在用算法、无需许可的拍卖取代这些托管设置。在此之前，Genesis 将在捐赠基金选择的范围内测试产品。

链上承诺可以显示 BTC 机构在债券中投入的数量，每周分配可以显示矿工收入是否支持目标，而储备数据可以显示当收入不足时可用的缓冲。

仅 HashKey 的名称就可以确定参与度。其披露的分配和债券的已实现支付将决定参与作为机构需求证据的权重。

自我托管留下合同和奖励风险

PoX-5 于 7 月 30 日在比特币区块 960,230 激活。Stacks 表示，该代码库经过了 Trail of Bits 和 Clarity Alliance 的审计，并由 Asymmetry Research 进行了额外审查。

官方 stacks-core 存储库中的一个开放的中等严重性问题确定了债券展期路径中的缺陷。在债券接近尾声时，进入较晚债券的参与者在提取其背后的抵押品后仍可保留旧奖励份额。然后，其他参与者可以获得最终周期奖励的较小份额。

该问题将原生比特币留在参与者的密钥下，并且不会导致普通 Genesis Bond 注册失败。 4.0.1 PoX-5 合约源仍然包含受影响的行为，因此在过渡窗口到来之前进行公共修复或缓解措施非常重要。

Genesis Bond 减少了对借款人或托管人的依赖，然后增加了 STX 风险、矿工资助的支付风险、托管计划设置和新合约代码。区块 966,350 将开始对数字进行测试。