为什么尽管 HYPE ETF 有所增长，Hyperliquid 仍面临 9100 万美元的多币供应风险

持有 Hyperliquid [HYPE] 头寸一年后，鲸鱼已获得近 1.4 亿美元的利润。该交易始于一年前，当时代币交易价格接近 17.35 美元，持有者积累了约 289 万个 HYPE。

鲸鱼并没有迅速兑现利润，而是先抵押代币，然后再以更高的利润出售。该鲸鱼最近完成了退出，将价值约 7918 万美元的 969,595 HYPE 转移到 Coinbase Prime 和 FalconX 交易所进行交易。

经过数周的分销后，这次出售清除了鲸鱼的剩余头寸，结束了高利润的交易。对于 HYPE 来说更重要的是，这消除了潜在抛售压力的主要来源。因此，这使得市场需求来吸收最后一波分布式代币。

Multicoin 增加了 HYPE 的卖方压力

然而，考虑到 Multicoin Capital 一直在稳步减少 HYPE 持仓，这种鲸鱼退出似乎并不那么孤立。这是在他们出售了 75% 的峰值仓位之后。

Multicoin 在 2 月和 3 月总共获得了约 400 万枚 HYPE。然而，随着时间的推移，他们已将这一数字减少到不到 100 万。

最近的四笔交易在 Coinbase Prime 存入了 404K HYPE，价值约 3420 万美元。这些存款很重要，因为一旦交易所能够出售这些存款代币，它将在上述鲸鱼退出的基础上创造额外的供应。

与此同时，Multicoin 仍保留 9100 万美元的 HYPE 资产。剩余头寸可能会进入公开市场。

Multicoin 的任何进一步销售都将测试买家需求是否足以吸收机构抛售压力或迫使 HYPE 进入更疲弱的领域。

Hashdex为HYPE增加新的需求渠道

机构抛售现在面临新的需求来源。此前，加密资产管理公司 Hashdex 将 HYPE 添加到其 NCIQ ETF 中。 Hashdex 将 NCIQ 的 3.4% 分配给 HYPE，在 177,313 个代币中创造了约 1,470 万美元的风险敞口。

然而，Multicoin 最近的 2170 万美元 Coinbase Prime 存款已经超过了整个头寸。这种不平衡意味着仅纳入 ETF 还无法吸收机构供给的全部规模。

此外，HYPE 进入 NCIQ 前五名持股将为资金流入该基金创造一个常规需求渠道。这一转变将格局从片面分配转变为新的机构需求与现有卖家之间的竞争。

尽管如此，NCIQ 的强劲流入可能会缩小这一差距。与此同时，持续的鲸鱼沉积将使供应保持主导地位。

最终总结