开放推出后，Hyperliquid HIP-4 产量增加了三倍

根据 9 月 3 日发布的研究报告，Hyperliquid 于 8 月 29 日向外部场所开放其 HIP-4 结果市场基础设施，三天内每日交易量几乎增加了两倍。

摘要 Hyperliquid 于 8 月 29 日开始部署 HIP-4，报告的每日结果量在三天内增加了两倍。

两个外部场所各自发行了 500,000 份 HYPE 债券，以独立使用批准的模板部署市场。

Outcome 占据了报告交易量的 85%，同时为交易者提供了 100 万美元的主动返利计划。

根据该研究团体的公开分析，超流动验证器每三秒发布一次结算价格。

美国的可用性需要监管部门的授权，而体育合同可能面临额外的联邦审查要求。

据 Hyperliquid Research Collective 报道，日交易量从 8 月份平均约 545,000 美元增加到 8 月 31 日的 197 万美元。随后每日追踪数字达到约 275 万美元。

Outcome 和 Skew 两个外部场所发行了 500,000 份 HYPE 债券，并开始通过 Hyperliquid 验证者批准的七个模板部署市场。然而，早期的交易量主要集中在结果领域，并受到交易激励的支持。

此次推出使得市场部署在协议层面无需许可。它不会自动授权 HIP-4 运营商为美国客户提供服务或提供各类活动合同。

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Hyperliquid HIP-4 开放部署到外部场地

HIP-4 支持完全抵押的结果合约，该合约在固定范围（通常为 0 或 1）内结算。价格可以代表市场对特定事件是否会发生的评估。

与永续期货不同，这些合约不使用杠杆、资金支付或清算。交易者必须提供其头寸所需的全部抵押品。

正如 crypto.news 之前解释的那样，HIP-4 与 Hyperliquid 的构建者部署的永久市场一起引入了结果合约。第一批 HIP-4 产品于 5 月进入主网，但仍由验证者和选定的运营商控制。

8 月 29 日的升级向外部构建者开放了部署。每个运营商必须抵押 500,000 HYPE 至少六个月。如果验证者确定部署者创建了无效市场、错误结算或未能在允许的期限内完成结算，则债券可能会被削减。

无许可部署也仍然受到模板的限制。验证者批准标准市场格式及其允许的语言。然后，建筑商可以启动遵循这些规范的市场，而无需为每份合同寻求单独的批准。

这种设计将市场创建与模板治理分开。外部运营商可以控制单个列表，而验证者则保留对协议支持的类别和结算结构的影响力。

激励措施推动了大部分早期销量

第三方部署开放后，结果约占报告的 HIP-4 数量的 85%。 Skew 产生了大约 1%，剩余的活动则留在现有的验证者部署的市场中。

Hyperliquid 于 8 月 29 日向外部场所开放 HIP-4，三天内日交易量增加了两倍，从 8 月的平均 545,000 美元增至 8 月 31 日的 197 万美元。

两个场所发布了 50 万枚 HYPE 债券，并从 7 个验证者批准的模板中提取。结果占了 85% 的数量…… — Hyperliquid Research Collective (HRC) (@HyperliquidR) 2026 年 9 月 3 日

研究显示，Outcome 推出了 100 万美元的返利活动，每交易 1 美元，用户将获得大约 1 美分的奖励。这种激励意味着最初的增长不应完全被视为持续需求的证据。

回扣计划可以鼓励参与者更频繁地进行交易，或者执行没有奖励的话吸引力就会降低的交易。报告的交易量仍然是真实的交易活动，但在激励措施减弱或到期后，其持久性将变得更加清晰。

该集中还为 HIP-4 的免许可模型创建了早期测试。两家运营商已发行债券，但一个场所控制着大部分新活动。需要更多的部署者、市场模板和流动性来源来建立更广泛的竞争市场。

Hyperliquid 此前曾于 7 月份宣布了无需许可的 HIP-4 部署计划。当时，crypto.news 报道称，外部建设者需要大量 HYPE 股份，并可能面临削减。

目前的 500,000 HYPE 要求对不当行为规定了经济处罚。然而，其美元价值也造成了很高的进入壁垒。只有控制或借用大量HYPE头寸的运营商才能直接部署市场。

没有经过验证的市场数据表明，未经许可的推出本身就导致了 HYPE 价格的明显变化。更广泛的加密货币市场状况和 Hyperliquid 上的其他活动也会影响代币。

共享结算将结果与永续联系起来

据该组织称，HIP-4 合约使用 Hyperliquid 验证器每三秒发布的价格进行结算。结果头寸使用支持 Hyperliquid 永续市场的相同账户环境。

这种架构可以允许交易者使用引用相同标记价格的永续合约对冲二元结果。由于两个头寸使用相同的基础价格来源，因此对冲可以避免不同场所使用不同指数或结算时间时产生的差异。

例如，如果比特币收盘价高于指定水平，则支付一美元的合约可以与比特币永续头寸配对。两种仪器都会响应共同的 Hyperliquid 标记，而不是独立的外部参考。

该安排并不能消除所有风险。交易者仍然面临流动性、执行和结算风险。验证者在发布用于结算的价格方面也发挥着核心作用。

该集体认为，Kalshi 和 Polymarket 都无法提供相同的对冲，因为它们的事件合约不共享 Hyperliquid 的永续账户和标记价格系统。这种比较涉及技术市场结构，而不是流动性质量、监管保护或整体平台风险。

Kalshi 作为受监管的美国指定合约市场运营。 Polymarket使用了区块链结算和外部解析系统。相反，Hyperliquid 将匹配、抵押品和验证者主导的结算置于自己的网络中。

这种更紧密的结构可能会减少工具之间的基础差异。它还将操作依赖性集中在 Hyperliquid 的验证器和交易系统中。

美国准入仍然是一个单独的挑战

据报道，当前的 HIP-4 模板均不涵盖体育、选举或通常与联邦赛事合同纠纷相关的其他类别。相反，现有的列表关注的是价格、经济数据和其他客观可衡量的结果。

避免参加体育运动本身并不意味着该市场对美国消费者来说是合法的。向美国人提供商品衍生品的平台通常需要适当的监管框架，无论其软件是否允许无需许可的部署。

《商品交易法》允许注册实体向商品期货交易委员会提交新合约。联邦法律还允许 CFTC 审查涉及博彩、恐怖主义、暗杀、战争、非法活动或被认为违反公共利益的类似主题的活动合同。

目前的商品期货交易委员会规则为涉及这些类别的合同建立了审查流程。监管机构可以在批准或拒绝合同之前的 90 天审查期间请求暂停交易。