随着 iPhone Duo 和 AI 赌注的形成，摩根士丹利将苹果目标提高至 360 美元

分析师埃里克·伍德林 (Erik Woodring) 认为，苹果的可折叠屏首次亮相和人工智能货币化推动将成为 2027 财年重大升级周期的催化剂

摩根士丹利正在加倍押注苹果。分析师埃里克·伍德林 (Erik Woodring) 重申了对 AAPL 的增持评级，目标价为 360 美元，这一数字反映出苹果 6 月 WWDC 2026 活动后从 330 美元稳步攀升。该银行曾短暂将该目标调低至 364 美元，然后在 7 月份将其下调至 360 美元，这是由于服务业增长的近期摩擦和内存成本上升而进行的小幅调整。

不过，其核心论点并未动摇：苹果转向人工智能货币化，再加上目前包括首款可折叠设备在内的产品阵容，为 Woodring 预计从 2026 年底开始并加速到 2027 财年的有意义的升级周期奠定了基础。

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iPhone Duo 改变了产品计算

苹果 9 月 9 日的活动由新任首席执行官 John Ternus 主持，推出了业界多年来期待的头条产品。 iPhone Duo 是 Apple 首款可折叠手机，配备 7.6 英寸内部显示屏，256GB 配置的起价为 1,999 美元。预订于 10 月 16 日开放，并于 2026 年 10 月 23 日全面上市。

尽管按照苹果的标准，这款可折叠设备属于小批量设备，但该银行估计，仅在 2026 年 12 月这个季度，这款可折叠设备就可以贡献约 140 亿美元的收入。

Duo 与 iPhone 18 Pro 系列一起推出，为苹果进入假日季度提供了两个独特的高端支柱。该公司认为，这些产品将 iPhone 重新定位为“智能个人中心”，这是一种围绕人工智能功能而不是增量硬件规格构建的设备类别。

人工智能货币化：隐藏在众目睽睽之下的升级周期

Apple Intelligence 一直是该公司针对其设备上和云辅助功能套件的人工智能品牌，WWDC 2026 让摩根士丹利更清楚地了解苹果计划如何将这些功能转化为实际收入。关键工具是 Siri，它在 6 月的活动中得到了重大升级。

目前使用的 iPhone 大约有 8.5 亿到 13 亿部，缺乏支持完整 Apple Intelligence 功能所需的硬件。这是一大批潜在的升级者，如果人工智能功能被证明足够引人注目，他们就有具体的技术理由购买一部新手机，而不仅仅是装饰性的手机。

根据摩根士丹利所描述的乐观的人工智能采用情景，分析师预计 2027 财年苹果硬件业务将实现十几岁左右的增长，服务业务将实现 10% 以上的增长。这些数字预计本财年每股收益约为 10.30 美元，适用于大约 35 倍的市盈率，支持 360 美元的目标价。

近期，Woodring 指出服务业增长放缓是促使价格从 364 美元调整至 360 美元的原因之一。从长远来看，人工智能集成可能会通过新的高级套餐、扩展的订阅或特定于人工智能的服务产品来重新点燃该细分市场，从而增加收入，而无需销售额外的硬件。

投资者现在正在关注什么

风险是真实存在的，伍德林指出了这些风险。内存成本不断上升，压缩了硬件方面的利润。服务业的增长已经表明，相对于较高的预期，它可能会令人失望。

三星和谷歌已经进入可折叠市场多年，但都未能使可折叠设备成为大众市场类别。苹果以 1,999 美元的价格进入市场，表明该公司并不试图一开始就实现外形的民主化。 Duo 似乎是一种利润最大化的光环产品游戏，而不是销量策略，这解释了为什么摩根士丹利 140 亿美元的季度预测是围绕小批量设备进行的。

约翰·特努斯 (John Ternus) 在担任首席执行官之前花了数年时间负责苹果的硬件工程，他将 Duo 作为他的第一个主要产品声明之一。