为微软人工智能云腾出空间后，比特币矿商 IREN 仍从 BTC 获得 82% 的收入

其 40 亿美元的合同 AI 运行率仍然取决于交付、调试和客户接受度。

尽管 IREN 将数据中心转向人工智能，但比特币挖矿仍占 IREN 2026 财年收入的 81.8%。

从收入来看，IREN 仍然主要是一家比特币矿商，尽管它退役了采矿硬件，为人工智能基础设施腾出空间并增加 IREN 的人工智能云收入。

该公司 8 月 27 日提交的 2026 财年业绩显示，IREN 年收入 7.07 亿美元中，比特币挖矿产生了 5.782 亿美元，约占 81.8%。 AI云服务贡献了1.288亿美元。

这一正在进行的转型产生了 6.388 亿美元的非现金减值，主要与数据中心站点转换为人工智能工作负载时退役矿机有关。 IREN 还报告了 7.026 亿美元的净亏损，该净亏损受到减值和其他项目的影响。该费用并不是 6.388 亿美元的现金流出，而是在替代业务完全投入使用之前对退役资产进行了会计价值。

IREN AI云收入面临30亿美元的运营缺口

截至 8 月 26 日，IREN 的运营年化运行收入 (ARR) 为 10 亿美元，而 2026 年产能的合同 ARR 为 40 亿美元。 IREN 的目标是在 12 月 31 日之前实现更高的运行率。

该公司根据合同 GPU 定价乘以全年的小时数（包括存储和相关服务）来计算 ARR。这是一项运营指标，而不是 GAAP 收入，IREN 警告称，确认的收入可能会大幅降低。缩小差距取决于物理基础设施的交付和验收，以及公司的利用率和定价假设。

IREN 的 10-K 表格表示，收入通常只有在数据中心建成并通电、设备安装和调试、性能测试完成以及客户接受容量后才开始。延误可能会推迟收入，而融资和运营成本仍在继续，并可能引发延误或服务积分。

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时间线已上演。微软于 8 月份接受了 Horizo​​n 1。阶段 2 至阶段 4 的目标是在 2026 年第四季度分阶段交付，合同宽限期延长至 2027 年第二季度初。

截至 6 月 30 日，IREN 的比特币挖矿能力仍约为 23.2 EH/s，装机容量约为 380MW。该公司的目标是在年底前基本完成数据中心容量向人工智能云服务的过渡。

延迟还会带来融资成本。 IREN 通过延迟提款贷款筹集 GPU 资金，以支持微软合同，贷款利率为 1 个月 SOFR 加 2.25%，优先票据利率为 5.96%，部分贷款须符合条件。 Mackenzie 的另一项融资金额高达 24 亿美元，固定利率为 9%，并在每个相关分阶段融资日期后 30 个月到期。

据 IREN 称，微软和 NVIDIA 合计占据了合同收入的绝大部分。新客户的名单变得多样化，但接受度、履约风险和交易对手风险仍然集中。

IREN 的合同可以按运行率取代采矿业务。该文件并未显示更换已完成。下一个证据是客户接受剩余的部署以及他们开始产生的 GAAP AI 收入。