Kalshi 向 CFTC 提交 24/5 WTI 永续期货申请

据报道，预测市场平台 Kalshi 正寻求通过永不到期的西德克萨斯中质原油 (WTI) 原油永续期货合约拓展能源衍生品领域，这可能将其定位为第一个在美国受监管场所交易的与石油相关的“永续”产品。

据彭博社援引一位知情人士的话说，Kalshi 最早可能于下周向商品期货交易委员会（CFTC）提交该产品。路透社报道称，该合约将每周 5 天、每天 24 小时交易。 Cointelegraph 已联系 Kalshi 请其置评。

据报道，Kalshi 计划向 CFTC 提交一份没有到期日的 WTI 原油永续期货合约。

如果获得批准，这将是第一个在受监管的美国交易所环境下进行交易的与石油相关的永续期货产品。

该提案将支持近乎连续的交易 (24/5)，反映了有关 24/7 式市场结构的持续监管辩论。

卡尔希推出衍生品之际，正值联邦大宗商品规则如何与州赌博执法互动的不同法律斗争之际。

为什么“永久”原油期货很重要

永续期货（通常缩写为“perps”）是没有到期日的衍生品。实际上，这种结构可以让交易者无限期地持有头寸，而不是在到期日临近时将风险转入新合约。

如果 Kalshi 的 WTI 永续合约获得批准，交易者将获得一个受监管的场所，可以长期接触与原油相关的价格波动，而不会出现频繁的合约展期的操作摩擦。与传统期货市场时间相比，每周 5 天、每天 24 小时的时间表也将减少停机时间，投资者经常将其视为依赖持续监控的策略的一个主要缺点。

CFTC 迈向 24/7 和能源挂钩永续经营

该报告正处于积极的监管审查之中。 6 月，CFTC 就将标准期货合约扩展至 24/7 交易以及允许与包括原油在内的实物交割或可储存能源商品挂钩的永续合约征求公众意见。

这些努力已经产生了摩擦。 7 月，CFTC 停止了旨在引入 24/7 原油期货交易的 CME 集团合约的自我认证上市。该监管机构表示正在审查该产品是否符合联邦商品法。

卡尔希报道的文件将对同样更广泛的议程下一个新的赌注：如何在现有大宗商品监管下构建持续运营的衍生品市场。如果美国商品期货交易委员会批准原油等可存储、物理联系的商品的永久格式，它可以有效地扩大美国交易者可用的工具集，同时也测试监管机构是否愿意将永久货币视为与当前法定框架兼容。

监管溢出效应：其他永久性产品和“在岸”争论

对永续衍生品的兴趣不仅限于能源。早些时候的报道指出，Ondo Finance 于 8 月 24 日向 SEC 和 CFTC 提交了评论信，敦促监管机构将与股票挂钩的永续期货“引入境内”。在这些信中，翁多认为，与个股挂钩的永续合约可以在现有的证券期货框架内运作，而不需要全新的规则。

虽然 Kalshi 的提议是针对 WTI 原油而不是股票，但这种相似之处强调了一个共同的行业主题：市场运营商迫切需要更清晰的途径，在受监管的市场上列出永久衍生品，而不是将其留给离岸安排或分散的场所。

卡尔希面临衍生品设计以外的管辖权问题

卡尔希向与石油相关的犯罪分子的扩张也与另一个关于管辖权和执行的持续争议相交叉。该公司的预测市场业务一直在处理联邦商品法是否优先于州级针对在商品期货交易委员会监管的交易所交易的事件合约的赌博执法的问题。

周二，密歇根州法院发布了一项初步禁令，禁止卡尔希在该州提供与体育相关的赛事合同，并命令其维持封锁密歇根州居民的地理围栏。联邦层面的法律斗争也在继续。

据路透社报道，在联邦上诉法院对涉及新泽西州和内华达州的案件做出相互矛盾的裁决后，新泽西州周三要求美国最高法院解决管辖权纠纷。

综上所述，彭博社和路透社描述的文件凸显了 Kalshi 当前挑战的两个方面：首先，让监管机构相信新的衍生品结构（如与石油挂钩的永续合约和 24/5 交易）符合商品法；其次，当合同在 CFTC 监管的平台上提供时，了解州赌博限制的适用方式。

接下来看什么

如果 Kalshi 最早在下周提交 WTI 永续提案，那么关键问题将是 CFTC 如何评估以下方面的合规性：(1) 与可储存能源商品挂钩的无到期永续结构；(2) 接近连续交易的市场交易时间方法。交易商和建筑商应密切关注监管机构的反应，因为批准可能为其他与能源相关的永续经营者树立重要先例，而卡尔希管辖诉讼的结果可能会影响其更广泛的预测市场模型在美国的扩张程度。