Kalshi 因加密货币交易量面临清洗交易指控

在交易员 Beni 称 24 小时 ETH-PERP 交易量约为 5.386 亿美元，而未平仓合约约为 310 万美元后，Kalshi 面临新的洗盘交易指控，而该交易所的加密货币负责人对这些说法提出了异议，并指出了预测市场和永续期货之间的差异。

摘要 Kalshi 9 月份的文件将适用的回扣调整后的加密货币永久接受者设定为 0.3 个基点。

该计划还向制造商提供回扣，因此符合资格的参与者可以在加密货币收益上获得 0.3 个基点的净收益。

Kalshi 排除了可疑的清洗交易、自我匹配和预先安排的交易，使其无法获得该计划下的回扣。

Beni 表示，在询问期间，ETH 永续交易量为 5.386 亿美元，而未平仓合约量约为 310 万美元。

Kalshi 的加密货币主管否认了虚假交易量的说法，并表示预测市场没有特定于加密货币的回扣计划。

Beni 9 月 20 日在 X 上发表的帖子认为，与未平仓合约相比，报告的 ETH 永续成交量显得异常大。他计算出的比率约为 174 倍，并引用了 Kalshi 头寸排行榜，他说该排行榜显示在截屏时其最大头寸为 17,598 美元。

Beni 屏幕截图中的数据无法从 Kalshi 当前的公共页面独立重建，因为交易数据不断变化。截至 9 月 21 日，CFTC 尚未审查任何执法行动指控 Kalshi 在其加密永续市场进行虚假交易。监管机构当前的 Kalshi 相关发布索引不包含与 ETH-PERP 指控相匹配的公开案例。

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Beni 写道：“Kalshi 伪造了他们的加密货币数量，我可以证明这一点。”他的帖子将该声明视为一项指控。他们不会通过执法调查、交易所审计或确定的交易账户来确定是否发生了洗钱交易。

Kalshi 回扣申请使加密货币犯罪者受到审查

贝尼的论点的另一个部分集中在 Kalshi 的临时永久费用回扣计划上，该计划可以根据交易所的官方监管文件进行检查。

Kalshi 于 9 月 2 日向商品期货交易委员会提交了最新的计划更新。根据 CFTC 备案数据库，该备案于 9 月 16 日获得认证。 Kalshi 表示，该计划适用于其所有永续市场，包括加密货币和金属合约，并且仍计划持续到 12 月 31 日，除非提前修改或结束。

对于加密货币永续合约，符合条件的接受者费用可回扣至 0.3 个基点，即 0.003%。符合条件的制造商可以获得回扣，从而获得 0.3 个基点的净付款。这些条款将符合资格的参与者定义为所有 Kalshi 自我清算会员。

贝尼以积极的制造商回扣和降低的接受者费用为例，认为匹配交易可能面临很少或没有综合费用成本。 Kalshi 的文件直接解决了这种结构：当重叠的激励计划会在单笔交易中产生净负的制造商和接受者费用时，必须减少支付。

更重要的是，对于清洗交易指控，同一份文件指出，因自我匹配、清洗交易、预先安排交易或其他滥用行为而产生或正在接受调查的交易费用不包括在返利资格之外。 Kalshi 表示，其首席监管官可以撤销参与者的计划身份，并在必要时采取纪律处分程序。

因此，该文件确认了贝尼所讨论的回扣率，但并未证实洗售交易中支付了回扣。

卡尔希说预测量和犯罪率被混为一谈

Kalshi 加密货币负责人 IcoBeast 在 9 月 20 日对 X 的回应中对 Beni 的论点提出了异议，称两种不同的产品被混合在一起。

嘿贝尼，

似乎有一堆电线在这里交叉，所以我只是想澄清事实。您最初的说法是 Kalshi 的加密货币预测市场量是假的。 Artemis 的图表显示了预测市场容量份额，而不是百分比。我们不做回扣… https://t.co/RudV9qzDNn pic.twitter.com/QSIpBu0Cm5 — IcoBeast.eth🦇🔊 (@icobeast) 2026 年 9 月 20 日

IcoBeast 表示，促成最初交易所的 Artemis 图表关注的是预测市场份额，而不是永续期货。他表示，Kalshi 并未为其加密货币预测市场运营上述回扣计划，并将永久激励描述为一个单独的计划。

Kalshi 自己的文档证实了产品的区别。其当前的交易术语将预测市场交易量定义为一段时间内交易的合约数量。该术语表指出，永续期货是独立的产品，涉及保证金、杠杆、资金支付且无固定到期日。

贝尼另外声称，卡尔希的界面在美元符号旁边显示预测市场合约量，他认为这可能会使合约数量看起来代表交易的美元。经审查的 Kalshi 术语表确认其声明的预测市场定义是合约计数，但 Beni 的屏幕截图中描述的历史界面呈现未经独立验证。

IcoBeast 认为 Kalshi 使用了预测平台中常见的约定。在贝尼对所报道的活动提出质疑后，他在早些时候的一次交流中写道：“我知道这都是真的。”

Kalshi 的 ETH 永续市场自 6 月份开始运营。据 crypto.news 报道，ETH-PERP 推出时，该交易所在其受监管的比特币永续合约开始在美国交易后不久就推出了以太坊永续期货。Kalshi 此后已扩展到比特币和 17 种山寨币永续产品。

在相关报道中，crypto.news 在 6 月份报道称，Kalshi 表示，在产品推出的前两周内，永久交易量就超过了 55 亿美元。该数字来自卡尔希通过彭博社提供的数据，早于当前的争议。

CFTC 指南专门针对清洗交易风险

在当前争议发生前一个多月，美国商品期货交易委员会 (CFTC) 就交易所激励计划发布了详细指导意见。

市场监督部门在 8 月 12 日的员工咨询中表示，结构合理的激励计划可以支持流动性和价格发现，而如果控制不充分，一些设计可能会鼓励不当活动。该咨询主要讨论了预测市场计划，尽管它指出所引用的核心原则要求适用于在指定合约市场上交易的其他衍生品。

CFTC 工作人员特别警告说，过高的交易量阈值可能会增加洗售交易和预先安排交易的风险。它表示，保证净利润或通过回扣弥补损失的做市商安排可能会鼓励人为策略。

该通报没有指责卡尔希的任何一种做法。它指示交易所进行实时监控，建立针对特定程序的控制措施，并使用能够发现可疑清洗或虚构交易模式的监控。

Kalshi 于 9 月 2 日提交的退税申请涉及其中几个领域。该公司告诉美国商品期货交易委员会，它已经审查了潜在的操纵风险，将高度关注参与的自我清算会员，并将从回扣中排除可疑交易。该交易所表示，其计划是公开的，并以非歧视性的条件向符合条件的会员提供。

IcoBeast 反驳了 Beni 关于 Kalshi 选择从该计划中受益的自我清算会员的建议。 CFTC 指南指出，指定合约市场必须提供公正、透明和非歧视性的准入，而参与者仍必须满足适用的财务和运营要求。

监管机构在2月份单独提醒交易所，洗售、预先安排交易和非竞争性交易可能违反《商品交易法》。它表示，指定的合约市场有独立的责任来维护审计追踪、进行监督和执行其交易规则。

做市商回扣存在于 Kalshi 之外

IcoBeast 将 Kalshi 的激励措施与衍生品交易中其他地方使用的计划进行了比较。公开文件证实，制造商回扣并非该公司独有。

Hyperliquid 当前的费用表为达到指定交易量份额阈值的交易者提供制造商回扣。其文件列出了最高显示制造商等级的回扣达到负 0.003%，尽管 Hyperliquid 单独声明它不运营具有私下协商的特殊费用的指定做市商计划。

币安的流动性中心同样发布了现货和期货市场的创客计划。其美元保证金期货计划列出了合格级别的负做市商费用，这意味着合格的流动性提供者可以获得回扣。

Kalshi 已单独宣布与纳斯达克市场监控公司达成一项多年协议。 Kalshi 在 8 月 10 日发布的公司新闻稿中表示，该系统将涵盖事件合约和永续期货，并提供跨市场监控，旨在识别操纵、内幕交易和其他滥用行为。该描述代表了 Kalshi 所说的监控设置，而不是对 Beni 质疑的 ETH-PERP 交易的独立审计。