Kraken 推出 OpenAI 和 Anthropic 首次公开募股前 Perps

Kraken 正在提供与 OpenAI 和 Anthropic 的私人市场估值挂钩的永续期货，在这两家人工智能公司完成公开上市之前，为符合条件的交易者提供杠杆敞口。

摘要 Kraken 提供以现金结算的 Anthropic 和 OpenAI IPO 前永续债券，全球杠杆率最高可达五倍。

这些合同提供的价格风险不包括任何一家公司的股票、投票权、股息或所有权。

Kraken 完全将美国、欧洲经济区、加拿大、澳大利亚和新西兰的客户排除在这些产品之外。

定价采用平滑综合指数，标记价格连续限制在 0.25% 的区间内。

如果任何一家公司完成首次公开募股，Kraken 计划改变定价，随后规格也会发生变化。

现金结算合约支持多头和空头头寸，没有到期日，提供高达 5 倍的杠杆。继 6 月份首次宣布这两种产品后，该交易所于 9 月 6 日再次推广其 Anthropic 合约。 Kraken 的官方帖子将 Anthropic 合约标识为 PF_ANTHROPICXUSD 并确认支持多抵押保证金。

OpenAI 以 PF_OPENAIXUSD 符号进行交易。这两份合同都不代表两家公司发行的股票，Kraken 表示它与 OpenAI 或 Anthropic 没有任何隶属关系，也没有得到 OpenAI 或 Anthropic 的认可或赞助。

ANTHROPIC IPO 前永续期货 (PF_ANTHROPICXUSD) 杠杆率高达 5 倍

☑️ 长还是短

☑️ 对冲现有的人择头寸

☑️ 多抵押保证金

☑️没有有效期

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*适用地理限制。杠杆放大收益...... pic.twitter.com/bY2DIMFFCE — Kraken (@krakenfx) 2026 年 9 月 6 日

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Kraken 的 IPO 前永久股东并不代表公司股票

这些产品是衍生品，旨在跟踪交易者对每家公司价值的预期。购买 Anthropic 或 OpenAI 合约并不会将客户列入任何一家公司的股东名册中。

合同持有人不会获得投票权、股息、信息权或未来公开发行的机会。他们也没有对 OpenAI 或 Anthropic 的资产提出索取权。相反，合约通过 Kraken 的多抵押衍生品账户以美元结算。符合资格的用户可以提供多种受支持的资产作为保证金，但须遵守交易所的抵押品折扣和风险规则。

Kraken 的公告称，交易者可以使用这些合约来持有定向头寸或对冲其他风险。然而，交易者可以“对冲现有人类头寸”的说法取决于合成期货价格与其他地方持有的任何私人股票价值的密切程度。

然而，私营公司的股票不会在集中的公共交易所持续交易。交易可以通过私人二级市场以不同的价格和不同的转让限制进行。因此，期货合约的走势可能与特定的私人持股不同。

Crypto.news 此前曾解释过，首次公开募股前的永续债券无需公司所有权即可提供风险敞口，从而为没有持续交易标的股票的私营公司估值创造了一个市场。

综合定价取代公开股票指数

普通股本期货可以使用证券交易所价格作为外部参考。 Kraken 无法为 OpenAI 或 Anthropic 做到这一点，因为这两家公司都没有公开交易股票。

相反，该交易所创建了 Kraken 上市前综合指数。它的价值来自永续市场本身的活动，而不是独立的公开股价。Kraken 对指数应用指数平滑。该过程减少了短期订单变动的影响，并使参考值在市场价格变化时逐渐调整。

合约标记价格也被限制在综合指数之上或之下 0.25% 以内。 Kraken 表示，该机制旨在限制清淡市场中因价格短暂飙升而导致的清算。

这种保护并不能消除估值风险。如果参与者集体对一家私营公司定价错误，合成指数可以反映这种观点，因为不存在流动性现货市场来通过普通套利纠正合约。价差也可能比成熟股票或加密货币期货的价差更大。流动性有限可能会使开仓或平仓的成本更高，尤其是在波动时期。

在额外的交易所上市后，其他平台上的人类相关期货此前下跌了 9%。此次下跌表明，私营公司期货在没有公开参考价格的情况下也能大幅波动。

最大杠杆随着头寸的增加而下降

此外，两种 Kraken 合约均提供 5 倍的基本最大杠杆。在该水平上，交易者必须提供相当于头寸价值 20% 的初始保证金。

基本维持保证金为10%。如果损失使账户低于所需水平，Kraken 可以清算该头寸。头寸较大时，杠杆会降低。随着曝光度的增加，Kraken 的公开等级从 5 倍下降到大约 3.3 倍，然后是 2 倍。资金支付每小时实现一次。 Kraken 将首次公开募股前期间的融资描述为“结构性最小”，因为标记价格仍处于其合成指数周围的狭窄区间内。

该描述是公司评估，而不是保证的融资成本。资金可能会随着市场定位、流动性和合约规格的变化而变化。

这些产品还带有自动去杠杆风险。在此过程中，当交易所无法通过订单簿关闭已清算交易对手的头寸时，盈利头寸可能会减少。Kraken 警告称，客户可能会损失所有保证金。其披露还称，杠杆损失可能超过交易者的初始存款，具体取决于市场状况和账户安排。

美国和欧洲客户无法交易合约

Anthropic 和 OpenAI 永续合约在美国、欧洲经济区、加拿大、澳大利亚和新西兰不可用。只有专业客户才能在英国访问它们。

Payward Digital Solutions 提供来自百慕大的产品。据 Kraken 披露，该公司已获得百慕大金融管理局颁发的开展数字资产业务的许可。

地域排除很重要，因为这些合约涉及两家著名的美国公司，但不提供给美国交易员。它们也与 Kraken 受监管的美国衍生品产品分开。其他交易所也建立了类似的市场。 Coinbase 为美国境外符合条件的用户增加了与 OpenAI 和 Anthropic 相关的私营公司永续债券，而 Hyperliquid 和几个专业平台则为即将上市的公司提供了综合风险敞口。

这些产品的增长引发了关于私营公司衍生品是否应该接受专门监管框架的问题。他们将杠杆加密货币市场交易与财务信息比上市发行人更难获取的公司的估值结合起来。

最近的一项行业请求要求美国证券交易委员会制定首次公开募股前永续债券的规则，并考虑最终的美国市场准入。任何国内推出都需要监管部门的批准以及符合美国衍生品和证券法的结构。

首次公开募股将引发定价变化