LTC Properties (LTC) 加倍押注老年住房
核心要点
- 管理层目前预计，到第三季度末，今年迄今为止的 SHOP 收购金额将达到 7 亿美元，预计到同一时间点，SHOP 将占预计年化净营业收入的 40%，该公司表示，这超出了自己的预期。
- LTC 还将全年稀释后每股收益指导上调至 8.08 至 8.10 美元，并将信贷额度扩大至 11 亿美元，预计流动资金总额
8 月 5 日，LTC Properties（纽约证券交易所股票代码：LTC）公布了截至 2026 年 6 月 30 日的第二季度业绩，数据显示，这家房地产投资信托公司更加倾向于一年前才开始的战略。总收入从一年前的 6020 万美元攀升至 9890 万美元，普通股股东的净收入几乎翻了一番，达到 2950 万美元。稀释后每股收益从 0.32 美元升至 0.56 美元。除了业绩之外，该公司还将 2026 年全年投资指引中值上调了 50%，加大了对 SHOP 业务线的支持力度。
LTC Properties (LTC) 加倍押注老年住房
提前于自己的计划
LTC 将 2026 年 SHOP 投资指导的中值提高至 9 亿美元，称该数字比之前的中值增长了 50%。管理层目前预计，到第三季度末，今年迄今为止的 SHOP 收购金额将达到 7 亿美元，预计到同一时间点，SHOP 将占预计年化净营业收入的 40%，该公司表示，这超出了自己的预期。 LTC 预计到年底这一份额将接近 50%，并明确表示到 2028 年底将达到 75%。
自 2025 年 5 月推出该平台以来，LTC 已为 12 家运营商的 39 个社区建立了 SHOP 投资组合，其中 10 个是该公司的新关系，截至 2026 年 7 月 31 日，占房地产总投资的 37%。第二季度核心 SHOP NOI 为 1,330 万美元。该公司在本季度完成了 1.71 亿美元的收购，预计第三季度将再完成 5.29 亿美元的收购，其中 2.08 亿美元已经完成。 LTC 还将全年稀释后每股收益指导上调至 8.08 至 8.10 美元，并将信贷额度扩大至 11 亿美元，预计流动资金总额为 6.48 亿美元。
扩张的代价
如此快速的增长伴随着成本，一旦超过收入，成本就会显现出来。尽管收入增长了 64%，但稀释后每股核心 FFO 仍保持在 0.68 美元，与上年同期持平。稀释后每股核心 FAD 实际上从 0.71 美元下滑至 0.70 美元。部分解释是股份数量。稀释加权平均流通股从 4600 万股增至 5220 万股，流通股总数从 4610 万股增至 5390 万股，稀释程度使每股增长远远落后于营收。
支出的增长速度与收入的增长速度一样快。总费用几乎翻了一番，从 4,450 万美元增至 7,550 万美元，随着新细分市场规模的扩大，高级住房运营费用（运营 SHOP 的直接成本）从 940 万美元跃升至 4,220 万美元。利息支出从 800 万美元增至 950 万美元，即使在该设施扩张之后，循环信贷额度仍需提取 3.56 亿美元。 SHOP 还依赖于日常运营这些社区的 12 家第三方运营商，其中 10 家以前从未与 LTC 合作过，将执行风险集中在仍在测试的关系中。