Metaplanet 首席执行官解决了股东对股权稀释的担忧，但投资者并不满意

Simon Gerovich 在治理问题上打破了沉默，但 Metaplanet 股价第二天下跌 7.5%，因为股东称回应不够。

当一家比特币财务公司的首席执行官最终谈到治理问题时，你会期望该股能够稳定下来。 Metaplanet 的股价却有不同的想法，在 9 月 7 日首席执行官西蒙·格罗维奇 (Simon Gerovich) 发表对股东批评的回应后的交易日，该公司股价下跌约 7.5%，收于 271 日元。

这家在东京上市的公司在 2024 年采取了以比特币为中心的财务战略，目前面临着有关高管股票期权池膨胀近七倍的尖锐问题。格罗维奇安抚投资者的尝试似乎产生了相反的效果。

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选项池问题

争议的中心是 Metaplanet 的 Series 10 高管期权池。得益于与公司完全稀释股数相关的浮动分配公式，该池最初的规模约为 4600 万股，后来扩大到 31946 万股。

8月18日，该公司将股票池限制在3​​1946万股，将其冻结在已经扩大的规模上。还设立了五年锁定期，这意味着这些期权要到 2031 年 8 月 17 日才能触及。

上限宣布后仅十天，Gerovich 于 8 月 28 日行使了 92,000 股，将其转换为 64,032,000 股普通股。这使得他的总持股量达到 79,587,500 股。

Gerovich 的回应和 MMXX 问题

9 月 6 日，Gerovich 在 X 上回应了股东日益高涨的不满情绪。他承认公司需要就治理问题进行更有效的沟通，并概述了未来薪酬政策透明度的计划。

他还澄清了自己与 MMXX Ventures Limited 的关系，该公司成立于 2022 年，持有 Metaplanet 约 42,474,750 股股份，约占该公司的 3.26%。 Gerovich 表示，虽然他与 MMXX Ventures 有合作关系，但他并不在那里担任任何运营职务。

更广泛的比特币金库困境

Metaplanet 的治理动荡并非凭空发生。该公司是效仿 MicroStrategy 的 Michael Saylor 推广的策略，将自己的企业形象与比特币持有挂钩的几家上市公司之一。基本要点：在资产负债表上持有比特币，利用股票市场为购买提供资金，并让公司股票作为比特币敞口的杠杆代理。

为购买比特币提供资金而反复发行股票稀释了现有股东的权益。随着每次发行而自动扩大的执行期权池会加剧稀释。

自 2023 年以来，允许 10 系列股票池从 4600 万股扩大到 3.1946 亿股的浮动机制被嵌入到期权结构中。在其数量已经增长了近七倍之后，该浮动机制直到 2026 年 8 月才受到限制，这引发了人们对董事会的监督是否与该策略的执行保持同步的合理疑问。

封堵泳池并实行五年锁定是具体步骤。但它们也具体化了一个新的现实：3.1946亿股现在指定用于高管薪酬，锁定到 2031 年。