MiCA 咨询将于 9 月 30 日结束：在此之前需要检查和提交哪些内容

欧盟委员会正在审查欧盟的加密货币法规 MiCA，提交截止日期为欧洲中部夏令时间 2026 年 9 月 30 日 23:59。任何想告诉委员会欧洲加密货币规则中哪些内容有效、哪些无效的人都必须等到那天晚上才能知道。然后布鲁塞尔评估它所收到的信息，并解决未来几年摆在桌面上的问题。对于德国的投资者来说，这有两个方面。第一个是直接的：您可以免费参与，无需律师。第二个更重要。磋商的目的是预览欧盟可以在哪些方面收紧规则。质押、DeFi、借贷和代币化存款都明确作为开放点出现在其中。许多德国投资组合现在使用这些服务，但没有明确规定谁对这些服务负责。欧盟委员会的 MiCA 审查实际上是 MiCA 是加密资产市场监管，这是针对加密服务提供商、代币发行者和稳定币的单一欧盟规则手册。除其他外，它要求公司在欧盟提供交易、托管或交换服务之前获得授权，并接受国家监管机构的监督。在德国，监管机构是 BaFin。该法规建立在其自身的审查之上。第 140 条和第 142 条要求委员会报告 MiCA 在实践中的运作方式以及自生效以来市场发生的变化。如果评估表明需要进行更改，则可以在该报告中附上立法提案。当前的磋商是其背后的证据收集步骤：委员会正在询问该法规是否仍然符合其目的。该流程于 2026 年 5 月 20 日启动。我们当时在单独的分析中细分了实质性的行进方向。此后增加的主要是时间压力。磋商原定于 2026 年 8 月 31 日结束。根据 Norton Rose Fulbright 于 2026 年 6 月 29 日发布的监管服务“明天法规”以及委员会金融新闻中心的通知，委员会将截止日期延长至 6 月底。官方咨询页面显示2026年9月30日23:59（中欧夏令时间），此后一直如此。延长程序并不意味着事情会很快发生。 FinanceFeeds的专家评估将第140条和第142条下的报告日期定为2027年6月30日。只有在此之后，才会决定是否提出立法提案，而此类提案仍需通过议会和理事会之间的通常程序。实际上，我们正在谈论的变化最早将于 2028 年生效。为什么截止日期仍然重要 9 月 30 日之后提交的提交内容将不再纳入评估。任何只在法律草案摆上桌面后才做出反应的人，都是在争论一项基本方向早已确定的文本。行业机构和律师事务所知道这一点并尽早提出申请。该审查权衡了未来哪些加密服务将属于 MiCA 的管辖范围，哪些将不属于 MiCA 的管辖范围。有针对性的咨询或公众咨询：哪个轨道适合您 委员会正在运行两个轨道，它们针对不同的受众。根据委员会页面上的描述，有针对性的咨询是针对专业受众：加密货币服务提供商、发行人、国家和欧洲监管机构、中央银行、财政部。那里的调查问卷假设有技术知识，并通过欧盟调查系统中的表格进行。除此之外，“畅所欲言”门户网站上还设有公共咨询，该门户向所有人开放，包括没有行业背景的个人。如果您投入自己并想要描述规则在日常实践中对您有帮助或妨碍您的地方，那么这就是您的轨迹。这两个轨道都属于同一个倡议，即对欧盟加密资产市场法律框架的评估。一个可以为您省去麻烦的提示：目标咨询页面上注明的截止日期是 2026 年 9 月 30 日。对于公共轨道，门户网站会显示适用的截止日期。在开始打字之前检查一下，不要在最后一天晚上进行计划。

DeFi、质押和借贷：MiCA 范围内的最大差距 调查问卷中与散户投资者最相关的部分涉及目前不受监管或只受到一半监管的内容。多家商业律师事务所的评估一致列出了新活动的障碍：去中心化金融应用程序、加密资产的质押、借贷，以及通过应用程序、钱包或网络界面访问协议时谁负责的问题。质押是涉及数量最多的德国投资组合的案例。简要定义：在质押中，您将代币存入网络，该网络使用代币来保护交易，并且您将获得持续的奖励作为回报。 MiCA 不会最终确定为您进行这笔存款的提供商是否以及何时需要其自己的授权。提供商之间的差异相应很大，我们单独列出了哪些安排需要在德国获得授权。实际上，这意味着：如果您收入的很大一部分来自质押或借贷，那么该收入的安全性不仅取决于价格，还取决于您的提供商是否持有授权以及欧盟未来是否明确涵盖该领域。通过对受监管的加密货币交易所的比较，可以看出哪些公司在欧盟获得了许可，以及它们根据该许可提供了哪些服务。 MiCA 下的稳定币：储备、赎回权和重要性阈值 第二大块涉及稳定币。 MiCA 识别两类：电子货币代币（与一种官方货币挂钩）和资产参考代币（跟踪一篮子货币、商品或其他资产）。两者都受到对自有资金、储备金的构成和流动性以及持有人随时按面值赎回的权利的要求。咨询会询问这些要求是否正确校准，在实践中如何将代币归类为重要工作的阈值，以及如何处理欧盟内外并行发行的代币。这听起来很技术性，但它对你来说有一个非常具体的后果：特定的稳定币是否在欧洲仍然可以交易恰恰取决于这些规则。 2026 年 8 月，一家提供商强制转换大型稳定币，这表明这种决定很快就会到达您自己的账户。代币化股票和混合代币：MiCA 与 MiFID II 的结合 第三个问题涉及边界。 MiCA 适用于非金融工具的加密资产。一旦代币符合金融工具的资格，则立即适用证券法、MiFID II 和招股说明书法规。两者之间存在一个灰色地带：代币化基金单位、代币化货币市场工具、治理代币、代表另一种资产的包装代币，以及经济上类似于股票但在法律上却是另一回事的合成结构。委员会想知道实践中哪些边界仍然不明确。一旦您持有复制份额的产品，您就会担心这一点，因为答案决定了它们背后有哪些权利以及哪个机构负责。通过表格直接向欧盟委员会金融稳定总司提交意见。代币化存款和托管：如果出现问题，谁拥有您的余额 也许最被低估的区块涉及代币化银行存款和托管。委员会询问此类存款在民法下如何分类、谁拥有托管关系中的资产以及它们与法定存款保护有何关系。对于欧元银行余额来说，头寸已经明确解决。对于客户账户中的加密资产，决定性的问题是它们是否可以在破产时被分离出来，这意味着它们不属于遗产。在这里，冷静地审视一下自己的设置是值得的。授权提供商的职责由该公司的监管职责负责，将客户资产与自己的资产分开。自我管理钱包中的资金不受监管，也没有其他人破产的风险。两者都有缺点，而且磋商在短期内不会改变这种分裂。