欧盟委员会审查 MiCA 法规以平衡市场准入和合规成本

随着零资产参考代币授权和高达数百万美元的合规成本，欧盟的加密货币规则手册面临首次真正的压力测试

欧洲具有里程碑意义的加密货币监管正在拿到第一份成绩单，成绩好坏参半。欧盟委员会关于加密资产市场监管（即 MiCA）的公众咨询自 2026 年 5 月 20 日起一直在收集行业参与者、国家监管机构和公众的反馈，截止日期最近延长至 9 月 30 日。

数字讲述了一个复杂的故事

MiCA 分阶段推出，稳定币特定规则于 2024 年 6 月 30 日生效，针对加密资产服务提供商 (CASP) 的更广泛监管要求将于 2024 年 12 月 30 日生效。该框架旨在让欧盟在加密监管方面获得先发优势，创建单一许可制度，让企业在所有成员国之间“通行”其服务。

截至 2026 年 9 月 1 日，结果很明显。 MiCA 发行了 39 种电子货币代币。授权的资产参考代币（包括由一篮子资产或商品支持的稳定币）的数量为零。

MiCA 的资本要求范围从提供基本 1 类服务的公司的 50,000 欧元到交易平台等 3 类运营商的 150,000 欧元。预计公司每年持续的合规成本将达到数万至数十万欧元，规模较大的企业可能面临数百万欧元的账单。

EBA 对稳定币的影响

欧洲银行管理局于 2026 年 9 月 24 日添加了自己的观点，建议委员会加强对多发行人稳定币的监管，并澄清框架内的现有定义。多发行人稳定币由多个实体共同承担维护代币挂钩的责任，这带来了独特的监管挑战。

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整合压力积聚

截至 9 月 30 日收集的反馈将纳入委员会必须在 2027 年 6 月之前准备的报告。这些报告可能会导致立法修正案，这意味着 MiCA 框架公司目前花费数百万美元来遵守的报告可能在一两年内看起来会发生重大变化。

通行机制仍然是 MiCA 最强的卖点。授予约 4.5 亿消费者市场准入权的单一许可证是其他司法管辖区无法复制的真正竞争优势。

授权资产参考代币的零计数表明 MiCA 框架至少有一个角落没有按设计运行。委员会 2027 年 6 月的报告将表明 MiCA 2.0 是倾向于缓解合规摩擦，还是在当前方法的基础上加倍努力。