美国股票共同基金在人工智能股票领域创下最大减持记录

高盛数据显示，大盘主动型基金在人工智能领域的投资落后于基准约 107 个基点，其中 Nvidia 是最大的单一拖累。

美国股市出现缺口，共同基金经理为此付出了高昂的代价。高盛对 504 只主动管理型共同基金的分析显示，目前大盘主动型共同基金的人工智能相关股票相对于其基准低配约 107 个基点，其股票资产总价值约为 4.6 万亿美元。

简而言之：基金经理一直在购买人工智能股票，只是速度不够快，无法跟上这些股票在他们试图超越的基准范围内的增长速度。

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Nvidia 是头条问题

英伟达处于这个故事的中心。这家芯片制造商是高盛追踪的所有人工智能股票中减持比例最大的一家，其自身减持幅度约为 100 个基点。

其他名字也增加了阻力。 AMD 的减持幅度约为 60 个基点，Alphabet 的减持幅度约为 70 个基点，微软的减持幅度约为 50 个基点。这种模式是一致的：大型共同基金一直是人工智能基础设施和超大规模股票的渐进式积累者，但渐进的速度还不够快。

有一个例外值得标记。美光科技的增持约为 40 个基点，这表明基金经理选择性地对半导体价值链的某些部分感到满意​​。

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性能数学是残酷的

定位有直接成本。在高盛研究期间，只有 36% 的大盘核心基金和成长型基金的表现优于其风格基准。

高盛的分析不仅涵盖了504只共同基金，还涵盖了991只对冲基金，对冲基金股权资产总额约为5.4万亿美元。对冲基金对人工智能主题保持了更深层次的投资，随着人工智能驱动的大型科技股的上涨，它们更积极地调整持股。

对冲基金在头寸规模和基准跟踪方面的限制较少，这使它们有空间集中押注于高度确信的主题。共同基金，特别是那些以大盘股指数为基准的共同基金，面临着一个不同的问题：指数中的股票越大，如果没有明确的逆向理论，就越难证明持有较少股票的合理性。

为什么主动型基金经理落后

减持反映了许多大盘主动型基金经理故意倾向于周期性和价值导向型投资，尽管人工智能的势头已经加速。

还有结构性动力在起作用。随着基准权重发生变化以反映股票市值的上升，本来就减持的主动型基金经理面临着复合压力。英伟达在指数中的权重每增长一个季度，即使经理不出售任何股票，减持头寸实际上也会变得更大。跟上步伐需要积极买入，而不仅仅是持有。