经济学家预计八月就业反弹将使美联储将通胀率归零

由于通胀仍顽固地高于目标，预计薪资将恢复正增长，这将为美联储保留加息选择扫清道路。

美国经济 7 月份裁员 23,000 人，令市场感到意外，经济学家预测 8 月份将出现温和反弹，非农就业人数将增加约 55,000 人。如果这种转变成为现实，美联储将得到它迫切希望得到的东西：允许其停止对就业的担忧，并回归其真正的执念，从而遏制通胀。

失业率预计将稳定在 4.1% 左右，美联储主席凯文·沃什 (Kevin Warsh) 最近在杰克逊霍尔 (Jackson Hole) 讲话中称这一水平与充分就业相符。

通货膨胀数学仍然不成立

美联储首选指标个人消费支出 (PCE) 通胀率同比约为 3.7%。剔除食品和能源后的核心个人消费支出接近 3.3%。这两个数字均远高于美联储 2% 的目标。

2026 年联邦基金利率一直维持在 3.50% 至 3.75% 的区间。问题是通胀尚未得到重视。

沃什的杰克逊霍尔信号

美联储主席沃什利用他在杰克逊霍尔的亮相为这一转向奠定了言辞基础。通过将劳动力市场描述为充分就业的反映，他实质上告诉市场，美联储双重使命的就业方面已经得到满足。

7 月份就业人数减少了 23,000 人，这似乎越来越有可能是一个月的异常现象，而不是趋势的开始。整个华尔街的经济学家对 8 月份的预测数字在 50,000 至 55,000 人之间。 2026 年就业增长温和但持续，失业率全年在 4% 的低至中波动。

投资者应该关注什么

稳定的 8 月份非农就业数据将使形势向鹰派倾斜。债券市场可能会相应地重新定价，随着交易员考虑到进一步收紧政策，短期国债的收益率可能会上升。

对于美元而言，就业增长加上持续的通胀将支撑美元走强，因为美国利率上升吸引了来自海外的资本流动。

由于总体 PCE 为 3.7%，核心为 3.3%，当前通胀与 2% 目标之间的差距仍然很大。