22B 美元拍卖前美国 30 年期国债收益率触及 5.33%

近二十年来，长期借贷成本从未保持在如此高的水平，九月份的拍卖将考验债券投资者愿意承受多大的痛苦。

在 220 亿美元的债券拍卖之前，30 年期美国国债收益率在二级交易中攀升至 5.335%，这是自 2000 年代初以来长期借贷成本持续上升最持续的时期的又一个数据点。

拍卖收益率攀升的一年

整个 2026 年 30 年拍卖结果的轨迹看起来就像一个朝一个方向走的楼梯：向上。 5 月份拍卖成交价为 5.046%。 7 月份为 5.058%。 8 月份拍卖收益率升至 5.216%，为该系列中的最高拍卖收益率。现在，在 9 月份出售之前，二级市场收益率为 5.285% 至 5.335%，下一步看起来会更加陡峭。

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最近拍卖的出价倍数为 2.3 倍至 2.7 倍，轻松接近历史平均水平。国际和间接买家尤其活跃，占近期拍卖成交额的 65% 至 80%，这意味着外国资本在吸收新的长期美国债务方面正在超过一级交易商。

是什么推动收益率更高

首先，能源价格上涨导致通胀预期居高不下。当投资者预计价格将继续攀升时，他们会要求更高的收益率，以确保他们的回报不会被未来 30 年的通胀吞噬。

其次，为政府运作提供资金所需的大量国债发行意味着市场被要求吸收大量新债务。

第三，财政部一直在增加长期债务的回购，以改善市场功能。

为什么 220 亿美元的拍卖很重要

如果需求强劲，买入覆盖率处于近期 2.3 倍至 2.7 倍范围的上限，并且国际参与强劲，则可能会稳定收益率或在短期内略微降低收益率。如果需求令人失望，拍卖疲软将表明，即使收益率超过 5.3%，买家也会对久期感到不安，从而可能引发长期债券的进一步抛售。

抵押贷款利率与 10 年期和 30 年期国债收益率密切相关。当无风险贷款基准利率上升时，企业借款人面临更高的成本。股票估值面临压力，因为较高的债券收益率使得国债的保证回报相对于股票的不确定回报更具吸引力。