惠誉评级：8月份美国私人债务违约率创历史新高

私人信贷借款人过去12个月的违约率攀升至6.3%，其中医疗保健和工业部门损失最严重

美国私人信贷市场刚刚公布了有记录以来最严重的违约数字。惠誉评级报告称，截至 8 月底，私人债务借款人的过去 12 个月违约率达到 6.3%，高于 7 月份的 6.1%，延续了 2026 年迄今创下的月份纪录。

记录背后的数字

8 月份发生了 14 起私人信用违约事件，这是自 2024 年惠誉开始跟踪该数据以来的最高月度总数。在这 14 起事件中，11 起是独特借款人，3 起是重复违约，这意味着已经陷入困境的公司一旦卷土重来，就会重整旗鼓。

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2026 年全年的发展轨迹清晰地讲述了恶化的故事。第一季度末违约率为 5.7%，到 4 月和 5 月攀升至 6% 左右，目前已加速至 6.3%。每个数据点都代表了该指数的历史新高。

并非所有行业都遭受同样的痛苦。医疗保健提供商和工业/制造公司的 12 个月违约率最高，分别为 9.9%。相比之下，软件公司的违约率仅为 0.6%。 EBITDA 为 2500 万美元或以下的公司一直是违约率最高的公司。

为什么压力不断增大

大多数私人信贷贷款采用浮动利率，这意味着借款人的利息成本随着基准利率的上升和下降而变化。与可以利用公共债券市场或银团贷款设施以有竞争力的利率进行再融资的大型企业借款人不同，许多私人信贷借款人的选择有限。有限的对冲策略使问题变得更加复杂，因为规模较小的私人信贷借款人往往缺乏有效对冲的成熟度或资本，使他们完全受到利率波动的影响。

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医疗保健是受灾最严重的行业之一，面临着报销压力、劳动力成本上涨和监管不确定性，这些都挤压了提供商（尤其是规模较小的区域运营商）的利润。

这对私人信贷繁荣意味着什么

6.3% 的违约率使私人信贷的叙述变得相当复杂。违约集中在规模最小的借款人中尤其引人注目，6.3% 的总体数字可能低估了低端市场的痛苦。

软件业 0.6% 的违约率与医疗保健业 9.9% 之间的差距表明，行业选择在私人信贷领域可能比以往任何时候都更加重要。与专注于技术贷款的管理者相比，对医疗保健和工业借款人拥有大量风险的管理者面临着根本不同的风险状况。