人工智能支出吞噬资本市场 美国可转换债券销售创历史新高

今年，各公司已筹集了 1310 亿美元的可转换债务，其中一半与人工智能基础设施建设有关，而且没有任何放缓迹象。

美国可转换债券市场刚刚发布了一个在三年前看起来很荒谬的数字。根据彭博社的数据，截至 2026 年 9 月初，美国上市公司今年迄今已筹集了 1,310 亿美元的可转换债券，打破了两年前创下的年度纪录。

罪魁祸首，或者英雄，取决于你的投资组合，是人工智能。今年发行的可转换债券中大约有一半与人工智能计划相关，因为各公司竞相建设数据中心、购买芯片并部署所需的基础设施，以在市场中保持领先地位，而市场对落后者将进行惩罚。

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推动繁荣的交易

仅 8 月份，可转换债券发行量就达 250 亿美元，这一单月发行量令人震惊，凸显了资本需求的紧迫性。

借款人名册读起来就像人工智能供应链目录。 CoreWeave 开拓市场 40 亿美元，甲骨文筹集 50 亿美元，安森美半导体发行了 13 亿美元的零息可转换债券，Ciena Corp 也随后推出了 29 亿美元的零息票交易。

零息可转换债券（即完全不支付利息的债券）在全球范围内有望创下历史新高。据 Dealogic 称，这些交易占 2026 年美国可转换债券发行量的 41%。

为什么选择敞篷车，为什么现在

对于所涉及的公司来说，数学很简单。人工智能资本支出的增长速度快于内部现金流为其提供资金的速度。摩根大通估计，到 2026 年，人工智能相关的高等级债券发行量已达到 2660 亿美元，预计未来五年人工智能资本支出的累计融资需求将达到 2.1 万亿美元。

此前全年纪录是在2025年创下的，当时美国可转债发行量超过1200亿美元。 2026 年前几个月的经济活动速度是上一年的两倍多，这解释了市场如何在秋季到来之前就突破了这一水平。