摩根士丹利质疑沃什领导下美联储稳定价格的方法

该银行警告说，主席沃什的精简沟通策略可能会适得其反，造成比其所阻止的更多的波动。

摩根士丹利对美联储主席凯文·沃什计划如何控制通胀提出了尖锐的问题。就在几天前，美联储一致投票决定加息25个基点，将联邦基金利率推至3.75-4%的目标区间，这是自2023年以来的首次加息。

摩根士丹利担心的核心不是加息本身。这是沃什对美联储如何与市场对话（或者更确切地说，不对话）的方式进行的哲学改革。

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美联储悄然进行的实验

沃什于 2026 年 5 月 13 日以 54 比 45 的微弱优势获得参议院批准，并于 5 月 22 日宣誓就职，并立即开始重塑他从杰罗姆·鲍威尔那里继承的机构。他的中心论点是：美联储说得太多了，所有前瞻性指引和点阵图评论都分散了人们对真正重要的事情的注意力，即控制通胀。

实际上，这意味着更少的详细预测，更少对未来利率走势的掌控，以及“我们会在需要时采取行动”的总体姿态。沃什将此视为回归基本面，宣称美联储“五年来一直未能解决通胀问题，我们将解决这个问题”。

摩根士丹利的分析师并不相信这是解决问题的方法。

摩根士丹利为何担心

该银行的策略师已经用沃什的方法指出了一些风险。最直接的是：沟通的减少可能会放大而不是遏制市场波动。

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摩根士丹利早在 2026 年 6 月就指出，如果未来的加息似乎只是简单地遵循市场定价，而不是反映连贯、沟通良好的策略，那么未来的加息可能会被视为政策错误。现在看来，这个警告很有先见之明。 9月份的加息主要是由于伊朗地缘政治紧张局势导致的能源价格波动引起的通胀担忧，导致市场对美联储的想法了解有限。

通胀背景使一切变得复杂

如果通胀明显受到控制，沃什的沟通改革可能更容易辩护。事实并非如此。能源价格仍然波动，部分原因是中东地缘政治不稳定，而这种波动正在影响更广泛的价格指标。

9月加息是对这些压力的直接回应，标志着美联储政策立场在多年保持稳定或降息后发生了有意义的转变。

摩根士丹利担心，沃什“少即是多”的沟通方式恰恰破坏了这种信任。该银行策略师表示，交易员可能因此采取更为保守的立场，有效地定价美联储不可预测性的风险溢价。

摩根士丹利并不是唯一一家密切关注这一实验的公司，但他们在指出风险方面却是最直言不讳的。