债券收益率接近 5%：纽约联储威廉姆斯称这是“经济强劲”的迹象

债券市场正在向世界大声喊叫：资金变得越来越贵。但纽约联储行长约翰·威廉姆斯在国债收益率上涨背后却看到了不同的看法。

威廉姆斯周三在接受 CNBC 采访时表示，长期收益率的攀升在很大程度上是由“强劲的美国经济和大笔投资推动的强劲经济前景”推动的，他指的是人工智能、数据中心和广泛的技术支出。

债券收益率上升可能只是一种症状，而不是问题

威廉姆斯告诉 CNBC，最近的举措主要是通过提高实际利率而不是通货膨胀补偿来实现的。

“我认为这更多地反映了经济实力，”威廉姆斯说。

实际利率衡量投资者在考虑预期通胀后获得的回报。他们的崛起表明，投资者要求更高的补偿，以资助投资需求不断增长的经济体。

这与人工智能的繁荣尤其相关。

公司在数据中心、芯片和其他基础设施上投入了大量资金。投资周期越强劲，融资需求就越大。

“我认为这并不是金融状况影响经济的问题。更多的是经济影响金融状况的问题，”他说。

如果收益率上升是投资需求的征兆而不是抑制投资需求，那么它们就不会代表央行收紧条件。这消除了本月反对加息的最有力论据。

10年期国债收益率触及4.81%后维持在4.80%附近，为2023年10月以来的最高水平。30年期国债收益率为5.28%，两年期国债收益率为4.40%。

在主席凯文·沃什 (Kevin Warsh) 在杰克逊霍尔首次亮相承诺降低通胀后，交易员现在对 9 月 16 日会议上加息 25 个基点的可能性大约三分之二，高于一周前的约 40%。

石油使债券市场信号变得复杂化

威廉姆斯承认油价上涨与债券收益率上升之间存在相关性。但他表示，这一举措可能反映出较高的期限溢价。

期限溢价是投资者在不确定性较大的情况下持有长期债券所需的额外回报。

石油价格对中东的事态发展变得特别敏感。因此，即使长期通胀预期没有发生重大变化，这种不确定性也会推高债券收益率。

威廉姆斯表示，通胀补偿并未显示出同样的警告信号。

对于投资者来说，这意味着不能仅通过查看总体收益率来解读国债市场。