新加坡提议发放全额储备的稳定币牌照

新加坡央行于 9 月 1 日提出专门的稳定币发行许可证，通过修订《支付服务法》，使 2023 年宣布的框架更接近实施。

摘要 新加坡提议根据其《支付服务法》发放稳定币发行许可，并于 10 月 16 日做出答复。

持牌发行人必须始终维持至少 100% 未偿稳定币的储备。

只有获得批准的发行人才能使用新加坡受保护、受 MAS 监管的稳定币名称在国内合法销售合格代币。

MAS 建议禁止发行人直接根据客户持有的稳定币持有量计算利息或福利。

如果海外制度总体上提供了足够可比的监管保障，那么外国稳定币可能会获得有限的认可。

新加坡金融管理局表示，发行人需要维持至少 100% 已发行代币的储备资产。他们还必须支持按面值赎回，并遵守资本、披露和准备金管理方面的规则。

只有符合完整框架的许可发行人才能将其代币描述为“MAS 监管的稳定币”。根据新加坡现有要求，该制度之外的代币仍将是数字支付代币。

监管机构正在于 10 月 16 日之前接受反馈。这些提案尚未生效，MAS 尚未宣布最终实施日期。

根据《支付服务法》修正案，新加坡金融管理局提出了新的稳定币发行许可证，要求 100% 准备金并禁止持有者利息。 pic.twitter.com/qNiwQ5OBVc — Kyledoops (@kyledoops) 2026 年 9 月 1 日

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新加坡稳定币规则要求全额储备

该框架涵盖在新加坡发行并与新加坡元或十国集团货币挂钩的单币种稳定币。合格代币必须使用储备资产，以在正常和紧张的市场条件下保持稳定的价值。

MAS 此前最终确定的政策要求储备金等于或超过流通中的稳定币。合格资产必须具有流动性，并且信用和市场风险较低。储备托管、估值和独立证明将支持支持要求。

发行人还需要在发行相应的稳定币之前保护从客户收到的资金。这一要求旨在防止客户资金在发行过程中暴露于发行人的其他业务活动中。

拟议的框架为直接赎回请求保留了五个工作日的最后期限。发行人必须返还代币的票面价值并提前披露适用的赎回条款和费用。

正如之前报道的，MAS 于 2023 年制定了该框架的核心要求。最新的咨询提供了将该政策纳入《支付服务法》所需的拟议立法结构。

MAS 将禁止与代币持有挂钩的利息

MAS 建议停止发行人支付利息或提供根据客户的稳定币余额计算的其他福利。该限制适用于与持有 MAS 监管的稳定币直接相关的福利。

该规则将保留代币作为支付和结算工具而不是存款或投资产品的预期作用。它还可以减少与银行存款的竞争，并阻止发行人使用风险较高的准备金投资来为回报提供资金。

该提案并不一定会阻止不相关的平台提供单独的奖励。最终处理将取决于安排、提供利益的一方以及支付是否与稳定币持有有效挂钩。

发行人还将面临资本和偿付能力要求。 MAS 的最终框架建议最低基本资本为 100 万新元或年度运营费用的 50%，以较高者为准。

这些要求将与压力测试、流动性管理和恢复计划并存。发行人需要一个有序的结束计划，解释如果企业失败或停止运营，客户如何赎回他们的代币。

外国稳定币可能获得有限的认可

MAS 正在考虑由新加坡和外国实体联合发行稳定币的路线。当两个司法管辖区的法律、运营和储备风险得到充分控制时，此类安排可能符合资格。

监管机构还在研究是否承认有限数量的受类似海外框架管辖的外国发行的稳定币。 MAS 将跨境批发支付视为认可可能有用的领域之一。

识别不会是自动的。金管局需要评估外国政权是否提供与新加坡标准相当的保障措施，包括储备支持、监管、赎回和金融犯罪控制。

该提案反映了更广泛的跨境监管合作运动。相关报道中，纽约和欧洲监管机构建立了稳定币监管合作框架，同时保留各自的许可权力。

新加坡的做法也不同于承认每个海外许可证都是同等的。限制认可将使金管局能够评估个别制度，同时控制在新加坡具有监管地位的外国稳定币的数量。

根据 DPT 规则，未经许可的代币仍可使用

不符合 MAS 标签资格的稳定币不会自动被禁止。在现有监管框架下，它们将继续被视为数字支付代币。

处理这些资产的服务提供商仍将遵守适用的许可、反洗钱和消费者保护规则。然而，他们无法将这些代币作为 MAS 监管的稳定币呈现。

这种区别旨在为用户提供明确的监管标记。这并不意味着 MAS 保证获得许可的稳定币、消除赎回风险或提供存款保险。

行业参与者必须在 10 月 16 日之前对立法修正案和相关政策措施发表评论。然后，金管局将在最终确定法案和附属要求之前审查提交的材料。

其余的决定包括外国认可将如何运作、联合发行的代币将如何划分责任以及过渡期是否适用于现有的新加坡发行人。