沃什在杰克逊霍尔发表讲话后，美联储的货币政策仍存在不确定性

新任美联储主席的首次重要讲话重申了通胀目标，但让市场猜测接下来会发生什么

8 月 28 日，凯文·沃什 (Kevin Warsh) 站在杰克逊霍尔的讲台上，准确地向世界讲述了美联储计划如何应对通胀。答案大致翻译为：我们边走边想办法。

2026 年 5 月接替杰罗姆·鲍威尔 (Jerome Powell) 的新任美联储主席在年度研讨会上发表主题演讲，重新承诺央行实现 2% 的通胀目标。这是一个崇高的目标，只不过过去 12 个月通胀率目前为 3.7%，过去 6 个月通胀率为 4.1%，更令人不安。

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市场传出加息消息

沃什发表讲话后不到三周，联邦公开市场委员会就采取了行动。在9月16日至17日的会议上，联邦公开市场委员会将联邦基金利率上调25个基点，将目标区间推至3.75%-4%。

由于美联储已经搁置了很长时间，这一决定具有额外的影响力。在此之前的最后一次加息是在 2023 年，这意味着央行大约三年没有加息。

此次加息反映了一个严峻的现实：五年多来通胀率一直保持在美联储 2% 的目标之上。

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水晶球时代的终结

在之前的领导下，美联储严重依赖前瞻性指引，实质上是提前几个月传达其意图。沃什正在废除这一策略，转而采用他所谓的“逐次会议”的方法。

沃什对这一转变的论据集中在可信度上。这个想法是，通过不将美联储锁定在预定的路径上，政策制定者可以更灵活地对传入数据做出反应。批评者很快就指出了这种权衡：前瞻性指引的减少意味着波动性更大，因为交易者会更加积极地对冲，并在更广泛的结果范围内进行定价。

这对市场和经济意味着什么

对于试图了解接下来会发生什么的市场参与者来说，注意力直接转向了经济数据的发布。在美联储主席明确拒绝预览其下一步行动的世界里，每月个人消费支出数据、就业数据和消费者支出报告将具有极其重要的意义。每一份数据都成为重新定价的潜在催化剂，因为市场不能再依靠美联储来平滑会议之间的预期。