美国干预后日元升至五月以来最高水平

日本和美国自 2011 年以来首次联手购买日元，将日元从 1 美元兑 164 日元附近的 40 年来低点拉回。

日元已飙升至今年年初以来的最高水平，突破了东京此前单独干预期间创下的高点。催化剂是：日本和美国协调购买日元，这是自 2011 年以来两国首次联合进入货币市场。

2011 年的剧本在 7 月份日元兑美元汇率跌至 164 美元左右（创 40 年来的低点，日本政策制定者不得不动用紧急工具箱）后，就被尘埃落定。 7 月 31 日的联合干预将人民币兑美元推回 155-156 美元兑 156 美元的水平，这是自 5 月初以来的最高水平。

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对抗重力的代价

日本财务省证实，仅在 7 月行动的直接阶段就花费了约 365.8 亿美元。

在采取协调行动后的一个月里，日本的干预支出激增至创纪录的 987 亿美元。考虑到今年早些时候的运营，今年迄今为止的总支出攀升至约 1700 亿美元。

美国财政部长斯科特·贝森特称这次干预是“决定性的”，考虑到华盛顿历来不愿明确支持贸易伙伴的货币操作，这是一次值得注意的认可。

日元为何陷入困境

最明显的是：利率差异。日本央行多年来一直维持超宽松货币政策，而美联储则维持高利率。不断上涨的能源成本使问题变得更加复杂。日本绝大多数燃料依赖进口，这意味着石油和天然气价格上涨将直接转化为更多美元用于支付能源费用，从而进一步削弱日元。

日本政府债务相对GDP的比例仍然是主要发达经济体中最高的，这一事实使得外国投资者对长期持有日元持谨慎态度。

协调干预与单独行动

近年来，日本多次单方面干预货币市场，花费数百亿美元来减缓日元贬值。这些单独操作通常会产生剧烈但短暂的反弹，一旦干预美元被吸收，日元最终恢复下跌趋势。

到 9 月初，日元兑美元汇率在 158 至 160 美元之间波动，较干预后接近 155 美元的峰值大幅回落。这种回调已经引发了人们对是否需要进行另一轮干预的猜测。

分析人士指出，日本的做法存在根本性紧张。干预可以在短期内稳定货币，但如果日本央行不进行补充性货币政策调整，推动日元走低的潜在力量仍然完好无损。

两国官员均表示，如果货币市场再次出现过度波动，他们准备再次采取行动。