下一个短片？经济学家将超大规模人工智能债务压力与 2008 年房屋倒塌进行比较

阿波罗全球管理公司周三警告称，超大规模债务的信用违约掉期正在定价更多风险。首席经济学家托斯顿·斯洛克(Torsten Slok)将这一转变与信贷基本面疲软联系在一起，而不是债券交易商常规的对冲。超大规模企业是云计算巨头，包括亚马逊、微软、谷歌和 Meta，它们运行着人工智能热潮背后的基础设施。它们面临着与银行债务的信用违约掉期 (CDS) 缺口，自 2025 年 10 月以来已扩大至约 60 个基点。债务融资的人工智能建设与 2008 年的比较 Slok 在 CNBC 周三报道的一份报告中提出了这一观点。 “市场正在重新定价的是超大规模信贷基本面，即债务融资的人工智能资本支出周期，杠杆率不断上升，自由现金流为负，资产贬值的回报不确定。” Westwood Capital 的创始管理合伙人丹·阿尔珀特 (Dan Alpert) 将这种设置与 2008 年抵押贷款危机爆发前的情况进行了比较。他表示，自那以后，银行建立了更大的股权缓冲，并且比当时更加多元化。这一比较让人回想起《大空头》，这部电影记录了 2008 年经济崩盘前几年发现抵押贷款债券定价错误的投资者的故事。斯洛克发表这份报告之前，领先的人工智能实验室周末呼吁出于安全考虑放慢模型开发速度。这种转变可能会挤压对超大规模企业融资的计算能力的需求。我们必须与前沿同行：我写了一篇新文章，探讨人工智能行业为何应该放慢脚步，并制定了一个由三部分组成的计划。 Anthropic 单方面致力于迈出第一步。我们将为第三方评估人员提供永久的、员工级别的访问权限，以访问我们的……——Dario Amodei (@DarioAmodei) 2026 年 9 月 12 日 嘎吱作响的市场 分析师分别在私人信贷市场中提出了类似的警告信号，该市场的裂缝也与 2008 年进行了比较。这种模式与今年早些时候人工智能债务将收益率推向多年高点的方式相呼应。并非所有人都认为风险已经具体化。 Freedom Capital Markets 技术研究主管 Paul Meeks 表示，随着容量增加放缓，超大规模企业的利润率已经在改善。经济与政策研究中心创始人 Dean Baker 表示，CDS 投资者正在做空人工智能公司。他辩称，他们怀疑这些公司能否兑现为其债务融资的承诺。 Alphabet 和 Meta 的负远期自由现金流均接近 250 亿美元，而亚马逊的负现金流接近 300 亿美元。根据 Slok 的报告中引用的 FactSet 数据，微软的现金流仍然为正。上个月亚马逊股价出现下滑。图片来源：Trading View CDS 利差扩大是否标志着预警或暂时的重新定价仍不清楚。答案可能取决于人工智能收入赶上其资助支出的速度。帖子下一个短片？ 《经济学人》将超大规模人工智能债务压力与 2008 年住房倒塌进行比较，首先出现在 BeInCrypto 上。