高盛认为南非资产可能上涨，因为市场忽视了投资级回报

该银行预计南非到 2028 年将重新获得投资级地位，债券、股票和兰特均被大幅低估

高盛认为南非市场正在沉睡。在经济学家安德鲁·马西尼(Andrew Matheny)主导的一份报告中，该银行认为，南非政府债券、股票和兰特都具有有意义的上涨空间，因为投资者尚未考虑到该国收回投资级主权信用评级的机会不断增加。

高盛呼吁背后的数字

高盛的预测具体而激进。该行预计本币政府债券收益率将下降100多个基点至7.6%。五年期信用违约掉期利差是衡量市场认为南非债务风险程度的一个关键指标，预计将从 116 个基点左右收紧至约 100 个基点。

与此同时，兰特兑美元预计将升值约 9%。

高盛设想的时间表是到 2028 年恢复投资级地位。这将受到财政赤字缩减、公共债务减少、中期 GDP 增长接近 2.5% 以及南非电力和交通基础设施切实改善的推动。

南非如何迷失方向，又如何重新找到方向

南非在 2017 年失去了最后一次投资级评级。目前，标准普尔对该国的评级为 BB，前景乐观，而穆迪的评级为 Ba2，前景同样乐观。

2024 年选举产生了迄今为止优先考虑结构改革的联合政府后，扭转局面的故事开始获得真正的关注。能源部门的改进和交通基础设施投资一直是该议程的核心。

早在 2025 年 11 月，标准普尔就给予南非二十年来的首次信用升级。高盛的观点是，市场尚未完全理解其含义。

高盛早前于 2026 年 7 月发表的评论强调了采矿业业绩推动企业税收强劲。按半年度计算，这些收款额增长了约 5.5%，达到 3,850 亿兰特，这一数字支持了持续改善财政状况以及标准普尔和穆迪等机构进一步升级评级的理由。

该国还实现了可观的基本预算盈余，这是评级机构密切关注的一项指标，因为它表明一个国家无需增加借贷即可偿还债务。

为什么市场差距很重要

当一个国家从垃圾级债券升级为投资级债券时，全新一类机构买家就可以获得其债券。许多大型养老基金、保险公司和主权财富基金的授权仅限于投资级资产。升级不仅仅改变情绪。它确实释放了新的资本池。

就上下文而言，从 BB 到 BBB-（标准普尔最低投资级别）的旅程通常需要多次升级。南非可能需要从 BB 转向 BB+，然后转向 BBB-。标准普尔和穆迪的积极前景表明，这两家机构看到了一条可靠的前进道路。