美联储主席沃什观察人工智能代币价格，寻找有关生产率和通胀的线索

在杰克逊霍尔的主题演讲中，美联储主席将人工智能代币经济学标记为人工智能是否真正促进实体经济的潜在领先指标。

美联储现在有了一个新的数据点。美联储主席凯文·沃什 (Kevin Warsh) 在 8 月 28 日的杰克逊霍尔主题演讲中强调了一个不寻常的指标：人工智能代币的价格动态，这是衡量人工智能模型每次查询处理多少数据的单位。人工智能公司通常根据代币消耗向客户收费，这使得代币定价成为企业采用该技术的积极程度的一个令人惊讶的清晰指标。

Warsh 指出，AI 实验室的代币销售额已超过 1000 亿美元，较上一年增长超过 500%。

沃什实际上说了什么，以及为什么它很重要

主席将人工智能描述为一种潜在的“新生产要素”，将其与劳动力、资本和土地放在同一概念桶中。这一框架意味着人工智能可以从根本上改变美联储对经济生产能力的看法，进而改变美联储设定利率的方式。

但沃什不仅仅只是啦啦队。他提出了一个尖锐的问题：即使旧模型的价格崩溃到边际成本，客户是否会继续为最先进的前沿模型生成的代币支付高价？这个问题的答案可能会揭示人工智能是否正在创造真正的新经济价值，或者只是在炒作周期的烟雾中运行。

分层定价结构中，前沿模型收取溢价，而旧模型几乎免费，这表明人工智能功能存在真正的差异化。相反，如果所有代币价格都向下收敛，则可能表明人工智能正在成为一种商品实用程序，而不是一种变革性的生产投入。

1000亿美元的信号

对于美联储来说，收入只是等式的一半。央行关心的是生产力：人工智能是否能让企业每小时劳动力产生更多产出。收入增长表明公司正在购买人工智能。它并没有告诉你人工智能是否让他们变得更加高效。

沃什明确指出了这一点。尽管发出了有希望的信号，但他表示人工智能对生产率的影响仍然不确定，目前不会影响货币政策决策。美联储的做法仍然依赖于数据，重点是实现可持续的通胀目标。

前瞻指引和 AI 变量

沃什演讲中最引人注目的内容之一是他强调减少前瞻性指导。如果人工智能确实带来了生产力的真正飙升，它将提高经济的潜在增长率，而不一定会引发通货膨胀。但如果人工智能支出最终成为资本支出泡沫，而没有相应的生产率提升，美联储可能会面临投资过度和随后的调整。

Warsh 标记的代币定价动态可以作为任一结果的预警系统。前沿代币价格的上涨或稳定表明对真正卓越的人工智能功能的持续需求。所有模型层的价格快速通货紧缩意味着商品化和人工智能投资回报可能递减。